华润饮料-市场前景及投资研究报告：中国饮用纯净水龙头，多品类全国化，盈利能力提升.pdfVIP

公司研究/食品证券研究报告

华润饮料（2460.HK）公司研究报告2025年01月10日

[Table_InvestInfo]中国饮用纯净水龙头，多品类全国化扩

投资评级优于大市维持

张，盈利能力持续提升

[Table_StockInfo]

01月10日收盘价（HKD）10.78

[Table_Summary]

52周股价波动（HKD）10.30-16.78投资要点：

总股本/流通A股（亿股）23.98/23.98

总市值/流通市值（亿元HKD）259/259

市场表现中国饮用纯净水龙头，多品类全国化发展。公司是中国包装饮用水行业的

[Table_QuoteInfo]开创者，“怡宝”已成为中国最受欢迎的包装饮用水品牌之一。根据招股书援

引灼识咨询报告，公司是中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯

净水企业，此外在中国菊花茶饮料市场排名第一（以2023年零售额口径计

算）。公司以包装饮用水为核心、创新布局更多饮料品类，不断夯实“一超多

强”的多品类战略发展格局。

公司坚持“精耕自作、决胜终端”，建立了覆盖全国的强管控、高效率的全面

销售及经销网络，并采取战略性区域扩张策略发展。公司2021-2023年营业

收入与归母净利润整体呈现稳健的增长趋势，高于行业平均水平，且净利润

率从21年的7.6%提升至9.9%。

恒生指数对比1M2M3M

从“怡宝”饮用纯净水大单品到“一超多强”多品类战略发展格局。公司包

绝对涨幅（%）-23.34----

装饮用水产品以“怡宝”为核心品牌，同时通过丰富水种、拓展产品规格等

相对涨幅（%）-17.19----方式，不