2025年软饮料行业投资策略分析报告：拥抱必需，掘金细分.pdfVIP

｜证券研究报告｜

拥抱必需，掘金细分

——2025年软饮料行业投资策略

2025.01.10

投资要点:2024年回顾

2024年软饮料行业在整体出行需求旺盛大背景下实现稳健增长。

Ø细分品类来看，包装水行业竞争加剧，整体行业趋势呈现K型分化，大包装与高端水依旧保持良好发展态

势，包装水整体利润率向饮料均值回归；

Ø即饮茶行业竞争加剧，无糖茶头部企业在自身强品牌、强渠道优势下，通过低价+大包装策略带动行业集

中度稳定向上；

Ø能量饮料行业在社会内卷程度加剧下实现快速增长；

Ø电解质饮料在消费者健康意识提升带动下，随着消费场景逐渐裂变，呈现高速发展趋势。

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投资要点：2025年策略

2025年展望来看，我们认为一方面社会形态和消费趋势带来的品类横向市占率和业态分化仍将继续；另一

方面明年居民出行等需求场景将持续旺盛，软饮料行业需求端呈现出纵向多样性及个性化发展。

Ø细分品类来看，我们认为目前能量饮料仍处于行业发展期，受益于社会内卷化加剧和对于白领消费人群

的渗透，同时能量饮料产品功能性及产品依赖性将驱动渗透率不断提升；东鹏的生产端及渠道优势将带

来业内竞争优势的持续份额转化；

Ø电解质饮料消费正逐步由运动场景向日常消费场景裂变，随着社会流动大趋势推进以及场景日趋多元化，

未来电解质饮料消费将实现快速增长，东鹏补水啦依靠大东鹏渠道和网点数量攻城略地；

Ø无糖茶行业龙头在消费者健康意识提升下有望保持强劲增长势头，行业进入到龙头快速攫取份额的新阶

段，农夫山泉无糖茶市占率强势提升；

Ø包装水行业K型分化加速继续，大包装、高端水依旧维持较好发展，同时原材料压力不加大背景下行业集

中度持续提升、同时带来新品发展窗口。

风险提示：宏观经济增长不达预期、行业竞争激烈程度高于预期、食品安全风险、研报使用信息更新不及

时的风险。

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软饮料行业历史复盘及趋势：

1.北方为代表、全国碳酸向着现制茶饮及即饮茶、功能饮料转变；

2.量价来看，除了茶饮和果汁，吨价普遍承压；

3.和现制茶饮趋势一致、二三线城市增速最高；

4.大包装为代表的性价比、中式传统饮品的细分新方向成为两大趋势；

5.消费者健康意识提升，无糖化趋势逐渐凸显

6.社会内卷加剧，能量饮料快速发展

目录软饮料行业后期展望及推荐

1.无糖茶：低价+大包装趋势延续，CR2集中度持续向上

2.电解质饮料：产品消费日常化，补水啦势能向上

CONTENTS3.能量饮料：社会内卷加剧，消费人群及场景扩容

4.包装水：CR5提升下的利润率均值回归与单品格局变动

5.有糖茶：基本盘稳固，明年竞争或仍较为激烈

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