证券行业2024年12月报：被动基金扩容后的新打法.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

近期关注：ETF做市业务具备发展潜力4

资本市场资金面月度更新7

行业重要动态9

成交量有所下降，IPO规模略有复苏10

投资建议10

风险提示10

关键图表11

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证券研究报告

图表目录

图1：2022年和2023年沪市机构投资者ETF日均持仓市值（单位：亿元）4

图2：ETF发行规模趋势（单位：亿元、只）6

图3：上市券商2024Q3末代理买卖证券款（单位：亿元）7

图4：两融余额在高位保持平稳（单位：亿元）7

图5：股票ETF份额及净值规模（单位：亿份、亿元）7

图6：股票ETF资金净流入规模（单位：亿元）7

图7：机构持有人占比较高的股票ETF份额（单位：亿份）8

图8：个人持有人占比较高的股票ETF份额（单位：亿份）8

图9：北向资金交易额及占沪深两市股票交易额比重（单位：亿元）8

图10：主动股票基金新发数量及份额（单位：只、亿份）9

图11：被动股票基金新发数量及份额（单位：只、亿份）9

图12：普通股票型基金仓位变化9

图13：偏股混合型基金仓位变化9

图14：两市日均成交额及环比涨跌11

图15：IPO融资规模及环比涨跌11

图16：再融资规模及环比涨跌11

图17：企业债及公司债承销规模及环比涨跌11

图18：股债两市表现11

图19：日均两融余额11

图20：券商指数PB走势12

图21：中信一级行业12月涨幅排名12

图22：上市券商12月涨幅排名13

表1：2024H1证券公司各类账户持有ETF市值（单位：亿元）4

表2：证券公司持仓市值排名前20的ETF（单位：亿元）5

表3：ETF持仓市值排名前10的证券公司（单位：亿元、只）5

表4：证券公司做市业务收入测算（单位：亿元）6

表5：重点公司盈利预测及投资评级13

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证券研究报告

近期关注：ETF做市业务具备发展潜力

证券公司是主要的ETF机构投资者之一。2023年，在沪市机构投资者中，证券公

司ETF日均持仓规模753亿元，同比下降26.5%。公募基金（主要为ETF联接基

金）、私募信托和一般机构的ETF日均持仓规模排名靠前，日均持仓市值分别为

2124亿元、1844亿元和1552亿元。除社保基金、沪股通、财务公司和期货资管

类别之外，其余机构投资者类别的日均持仓都超过100亿元。与2022年持仓情况

对比，除基金专户和期货资管等机构之外，大部分机构投资者日均持仓市值都呈

上升趋势。在日均持仓超过100亿元的机构投资者中，保险机构和企业年金的日

均持仓较上一年同比增幅明显，分别达102%和46%。

图1：2022年和2023年沪市机构投资者ETF日均持仓市值（单位：亿元）

资料来源：上交所ETF行业发展报告（2024），国信证券经济研究所整理

基于ETF每半年披露的前十大持有人数据，我们对证券公司ETF持仓进行统计。

证券公司ETF持仓账户主要包括自营账户、融券专用