政策及基本面观察：制造业扩张乏力，央行择机降准降息-241228-东北证券.docx

目录

东北固收高频经济景气指数：环比回落 4

本周重要政策：大幅增加超长债供给，央行择机降准降息 5

月频经济数据变化：制造业扩张乏力，建筑业景气度回升 8

高频经济指标跟踪：汇率波动加大，元旦出行热情高涨 10

图表目录

图表1：2025年1月4日的“东北固收高频经济景气指数”为46.25，环比前值回落 4

图表2：股债汇商大类资产隐含的经济增长预期回落 4

图表3：本周重要政策一览 5

图表4：12月制造业PMI边际下行 9

图表5：建筑、服务业PMI均环比回升 9

图表6：本周债指普涨，股指普跌,商品指数多数下跌 11

图表7：金铜比、金银比震荡上行 11

图表8：黄金价格上涨，白银价格上涨 11

图表9：重点电厂煤炭日耗量大幅上行 12

图表10：动力煤价格回升 12

图表11：230家焦化企业平均开工率回升 12

图表12：焦煤期货价格上升，焦炭期货价格下跌 12

图表13：高炉开工率回落 13

图表14：钢厂日均铁水产量回落 13

图表15：钢铁建材产量回落 13

图表16：钢铁板材产量震荡回落 13

图表17：铁矿石现货、期货价格震荡回落 13

图表18：螺纹钢期现货价格回升 13

图表19：石油沥青装置开工率下降 14

图表20：主要钢厂螺纹钢开工率下行 14

图表21：磨机运转率回落 14

图表22：浮法玻璃开工率边际回落 14

图表23：全国水泥价格指数边际下行 15

图表24：玻璃价格震荡下跌、纯碱价格波动下跌 15

图表25：铜、铝期货价格震荡下跌 15

图表26：甲醇开工率回升 16

图表27：纯碱开工率上行 16

图表28：江浙地区涤纶长丝开工率继续回落 16

图表29：PTA开工率回升 16

图表30：原油、天然气价格波动上涨 17

图表31：汽车半钢胎开工率边际下行 17

图表32：汽车全钢胎开工率下降 17

图表33：整车货运流量指数下行 18

图表34：公路物流运价指数当周值回升 18

图表35：全国迁徙规模指数回升 18

图表36：国内航班和国际航班架次继续回升 18

图表37：15城地铁客运量波动上行 19

图表38：6M票据转贴利率-6M存单利差收窄 19

图表39：百城成交土地占地面积震荡下行 20

图表40：百城成交土地溢价率回落 20

图表41：十大城市商品房面积存销比继续回落 20

图表42：30城商品房成交面积波动回落 20

图表43：一线城市商品房成交面积下行 20

图表44：二线城市商品房成交面积明显下行 20

图表45：三线城市商品房成交面积回落 21

图表46：全国二手房出售挂牌价指数环比回升 21

图表47：18城二手房成交面积震荡回落 21

图表48：北上深二手房成交面积有所下行 21

图表49：水泥库容比持续回升 22

图表50：水泥发运率边际下行 22

图表51：建材表观需求边际回落 22

图表52：全国盈利钢厂比例下降 22

图表53：乘用车厂家零售销量同比下行 23

图表54：新能源车厂家零售销量继续保持同比高增 23

图表55：全国电影观影人次波动上行 23

图表56：全国电影票房继续回升 23

图表57：猪肉平均批发价下跌 23

图表58：蔬菜平均批发价边际上行 23

图表59：水果平均批发价边际下行 24

图表60：SCFI、CCFI指数环比继续上涨 24

图表61：多数航线CCFI指数环比增速回升 25

图表62：波罗的海干散货指数上行 25

东北固收高频经济景气指数：环比回落

本周“东北固收高频经济景气指数”录得46.25，环比前值有所回落。本周化工方面开工率回升，螺纹钢期货价格上涨，元旦假期居民出行热度增加均对高频经济指数形成支撑。不过年初地产销售转弱，有色金属价格下跌，货运流量表现一般，此外权益市场明显调整叠加近期人民币汇率波动加剧，股债汇商大类资产隐含的经济增长预期回落，均对高频经济景气度形成一定拖累。

图表1：2025年1月4日的“东北固收高频经济景气指数”为46.25，环比前值回落

东北固收高频经济景气指数

日期

2025/1/4

上期指数

58.75

本期指数

46.25

维度

维度权重

指标

指标权重

上期环比变化得分

上期季节性得

分

环比变化得分

季节性得分

指标得分

维度得分

金融市场

15%

股债汇商大类资产隐含的经济增长预期

15%

0

/

-1

/

-15

-15

工业生产

30%

发电：重点电厂煤炭日消耗量

5%

1

1

1

1

5

5

炼焦：230家焦化企业平均开工率

5%

1

-1

1

-1

0

钢铁