北特科技汽车底盘细分龙头，积极拓展新方向.docx

正文目录

北特科技：深耕汽车底盘零部件业务，积极拓展新方向 3

公司介绍：深耕汽车零部件行业20年，股权结构集中 3

公司业务：协同发展，底盘零部件业务为第一大收入来源 4

财务分析：经营稳健，积极开拓海外市场 5

汽车底盘：细分领域龙头，客户资源强大 6

增长稳健，不断巩固龙头地位 6

客户资源优质，业务协同性高 8

轻量化业务：大势所趋，有望成为公司新增长点 9

汽车轻量化发展大势所趋 9

公司铝合金轻量化业务高速发展，有望成为公司新增长点 10

人形机器人业务：进军新兴产业链 10

盈利预测与投资建议 11

盈利预测 11

投资建议 13

风险提示 14

图表目录

图表1：北特科技发展历程 3

图表2：北特科技股权结构（截至2024-09-30） 3

图表3：北特科技主营业务 4

图表4：分业务营收占比 4

图表5：分业务毛利率 4

图表6：营业收入及同比 5

图表7：归母净利润及同比 5

图表8：归母净利润经营活动现金净流量 5

图表9：销售毛利率销售净利率 6

图表10：期间费用率 6

图表11：分地区营收占比 6

图表12：分地区毛利率 6

图表13：汽车底盘零件产品 7

图表14：北特科技2020年转向配套客户端 8

图表15：北特科技2020年减震配套客户端 8

图表16：北特科技底盘零部件事业部终端客户 9

图表17：汽车轻量化技术路径 9

图表18：公司铝合金轻量化业务主要产品 10

图表19：公司业绩拆分预测表（单位：百万元） 12

图表20：公司期间费用率预期 13

图表21：可比公司估值 14

图表22：财务预测摘要 15

北特科技：深耕汽车底盘零部件业务，积极拓展新方向

公司介绍：深耕汽车零部件行业20年，股权结构集中

公司深耕汽车零部件行业20年，形成三大业务板块（底盘零部件业务、空调压

缩机业务、铝合金轻量化业务）。2002年，上海北特金属制品有限公司成立；2010年，北特金属整体变更设立为股份有限公司；2013年，上海工厂第一条新建安美特电镀产线建设完毕；2014年，公司在上交所上市交易；2016年，公司上海转向工厂落成投产；2017年，董事会审议通过设立控股子公司天津北特金属科技有限公司，完成了公司在汽车轻量化方面的重要布局；2018年，公司完成上海光裕汽车空调压缩机有限公司收购；2023年，公司配合推进人形机器人用丝杠产品的样件研发工作。

图表1：北特科技发展历程

数据来源：公司官网，公司公告，公司公告 研究所

公司股权结构集中，实际控制人直接持股比例超35%。公司实际控制人为靳坤

先生及其一致行动人靳晓堂先生。靳坤先生直接持有公司29.80%股份，靳晓堂先生直接持有公司7.74%股份，实际控制人合计直接持股比例为37.54%。靳坤先生1984-1993年在黑龙江省安达钢厂历任采购部部长、厂长；1994-2001年在黑龙江安

达华鑫金属有限公司任总经理；现任北特科技董事长。靳晓堂先生2014年至今历任北特科技副总经理、天津北特汽车零部件有限公司总经理，现任北特科技总经理。

图表2：北特科技股权结构（截至2024-09-30）

数据来源：iFinD，， 研究所

公司业务：协同发展，底盘零部件业务为第一大收入来源

公司主要业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机业务三大板块。公司主要产品包括底盘零部件（细分为转向器类零部件、减震器类零部件、差速器类零部件、高精密类零部件）、铝合金轻量化零部件、空调压缩机及热管理系统。

公司底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减振器活塞杆行业内，处于绝对领先的市场龙头地位；空调压缩机业务也在商用车同行业中保持领先地位。

图表3：北特科技主营业务

数据来源：公司公告， 研究所

2023年公司转向减震业务、汽车空调压缩机业务、铝合金轻量化业务、精密加工分部分别实现收入11.39、4.49、1.31、1.62亿元，占比分别为60.54%、23.89%、6.95%、8.61%，转向减震业务为公司第一大收入来源，2021-2023年分别实现收入

9.70、10.63、11.39亿元，占比分别为55.83%、62.30%、60.54%，毛利率分别为19.18%、

19.39%、21.58%，毛利率稳步提升。

图表4：分业务营收占比 图表5：分业务毛利率

数据来源：iFinD，公司公告， 研究所 数据来源：iFinD，公司公告， 研究所

1.3 财务分析：经营稳健，积极开拓海外市场