收益分配与股利政策课件.pptVIP

股利政策的評價指標1.股利支付率2.股利收益率D年度現金股利總額E淨利潤總額DPS每股股利EPS每股利潤美國公司

標準普爾500公司1960-1994年股利支付率

美國標準普爾500公司1960-1994年股利收益率股利政策的類型1.剩餘股利政策2.固定股利政策3.穩定增長股利政策4.固定股利支付率股利政策5.低正常股利加額外股利政策1.剩餘股利政策剩餘股利政策就是在公司確定的最佳資本結構下，稅後淨利潤首先要滿足專案投資所需要的股權資本，然後若有剩餘才用於分配現金股利。剩餘股利政策的股利分配步驟：據選定的最佳投資方案，測算投資所需的資本數額；按公司目標資本結構，測算投資所需增加的股東權益資本的數額；稅後淨利潤先滿足投資所需增加的股東權益資本數額；滿足投資需要後的剩餘部分向股東分配股利。剩餘股利政策的案例海虹股份有限公司是一家生產家用電器的公司，近年來一直處於快速成長時期。2008年該公司普通股股數為10000萬股，實現稅後淨利潤為6800萬元，目前資本結構：負債資本40%，股東權益資本60%。該資本結構也是其下一年度的目標資本結構（即最佳資本結構）。2009年該公司有個很好投資專案，需投資總額9500萬元。該公司採用剩餘股利政策，先用留用利潤滿足投資所需股權資本額，留用利潤不能滿足的由外部籌資解決。試計算海虹公司應該如何融資？如何分配股利？海虹公司股利分配方案2.固定股利政策固定股利政策指公司在較長時期內每股支付固定的股利額的股利政策。實施理由：可向投資者傳遞公司經營狀況穩定的資訊。利於投資者有規律地安排股利收入和支出。利於股票價格的穩定。收益分配與股利政策第一節收益分配概述一、收益分配概述二、收益分配的重要性三、收益分配的原則收益分配概述收益分配企業資本的提供者對收益總額進行分割企業對一定時期內的生產要素所帶來的利益總額在企業內外各利益主體之間分割的過程。廣義是企業收入的分配狹義是稅後利潤的分配收益分配原因利潤壓縮，節約稅金，利潤撚出和獲得利潤平滑，實現公司收益穩定收益分配內容——稅前利潤分配債務資本利息的支付利潤總額的計算——稅中利潤分配企業所得稅計交稅後利潤的計算——稅後利潤分配彌補以前年度虧損盈餘公積的提留股利分配收益分配的重要性無法及時籌集投資所需資金的風險虛盈實虧，過度分配的風險降低企業償債能力的風險股價下跌影響企業再籌資的風險股東員工積極性降低的風險收益分配的原則遵章守紀、依法分配原則積累與分配並重原則利益兼顧、合理分配原則投資與收益對等原則第二節收益分配的順序1.計算可供分配的利潤彌補以前年度虧損5年內稅前利潤彌補，5年後稅後利潤彌補2.提取法定盈餘公積金稅後利潤的10%，達到註冊資本50%可不提取。3.提取法定公益金提取比例為5%～10%。專門用於職工集體福利設施建設。轉增股本後留存公積金不得低於轉增前註冊資本的25%。收益分配的順序24.提取任意盈餘公積金5.向股東支付股利（分配利潤）以各股東持有股份數額為依據從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利，盈餘公積金支付股利，按不超過股票面值6%的比例分配股利，前提是留存的法定盈餘公積金不得低於註冊資本的25%。第三節股利分配政策的影響因素一、股利理論二、影響股利政策的主要因素股利理論一、股利無關理論二、股利相關理論股利無關理論1.基本內容公司的股利政策不會對公司價值產生任何影響。2.假設條件假設存在完美資本市場。假設公司的投資決策不受股利政策影響。3.數學證明股利無關理論的基本內容在完美的資本市場條件下如果公司的投資決策和資本結構保持不變那麼公司價值取決於公司投資專案的盈利能力和風險水準，與股利政策不相關。宏達公司股利分配方案股利無關理論的假設條件假設存在完美資本市場沒有妨礙潛在的資本供應者和使用者的進入障礙；完全競爭，市場有足夠多參與者，並且每個參與者都沒有能力影響證券價格；金融資產無限可分；沒有交易成本和破產成本，證券發行與交易都不存在交易成本，公司也無財務危機成本和破產成本；沒有資訊成本，資訊是對稱的，並且每個市場參與者都可自由、充分、免費地獲取所有存在的資訊；沒有不對稱稅負，股票現金股利和資本利得沒有所得稅上的差異；交易中沒有政府或其他限制，證券可以自由地交易。假設公司的投資決策不受股利政策影響股利無關理論的數學證明公司的價值r折現率，投資者的必要報酬率