AI竞赛加速，国内技术与应用快速崛起.docx

目录

投资建议 3

技术封锁、基建升级与AIAgent驱动全球格局重构 3

特朗普政策重构AI产业态势，技术封锁与监管松绑驱动科技博弈升级 3

Stargate重构全球算力基建版图，定义AI基础设施新纪元 4

OpenAITasks与Operator驱动AIAgent从概念到商业落地 6

国产AI从商业化路径创新、技术自主化进行突破 8

豆包中文语音交互与情感化设计开辟C端AI商业化新路径 8

商业创新到技术自主化，中国AI企业的长线布局着力生态级竞争 9

风险提示 10

投资建议

随着美国人工智能基础设施建设持续加码，全球AI军备竞赛日趋激烈，国内通过技术路径的差异性以及垂类应用创新引领，在全球市场的竞争力日益凸显。AI算力基建领域或受益于美国Stargate项目的约5000亿美元投入，高密度GPU、液冷及光通信需求激增，在全球高投入背景下，国内GPU芯片的自主开发企业短期虽承压但长期潜力显著。其次，AIAgent商业化爆发在即，OpenAI通过Tasks和Operator推动Agent从信息处理向行为代理升级，消费级场景落地加速；豆包语音模型从C端交互方向指引了新的商业化路径。推荐标的：鼎捷数智、福昕软件、科大讯飞、虹软科技、紫光股份、浪潮信息，受益标的：海天瑞声、迈富时、第四范式。

表1：推荐标的盈利预测与估值

科大讯飞（元）49.822023A0.28

科大讯飞

（元）

49.82

2023A

0.28

2024E

0.39

2025E

0.43

2023A

177.93

2024E

127.74

2025E

115.86

增持

福昕软件

78.84

-1.03

-0.12

0.3

--

--

262.80

增持

鼎捷数智

32.16

0.56

0.68

0.85

57.43

47.29

37.84

增持

虹软科技

50.5

0.22

0.36

0.48

229.55

140.28

105.21

增持

紫光股份

26.82

0.735

0.87

1.02

36.49

30.83

26.29

增持

浪潮信息

52.96

1.1804

1.74

2.11

44.87

30.44

25.10

增持

EPS（元/股） PE 评级

数据来源：

技术封锁、基建升级与AIAgent驱动全球格局重构

特朗普政策重构AI产业态势，技术封锁与监管松绑驱动科技博弈升级

特朗普上台后，美国政府或扩大技术出口限制，中国AI企业面临核心芯片供应风险。特朗普在首个任期内通过第13873号行政命令将华为列入实体清单，并修订《外国直接产品规则》限制其获取先进半导体技术，直接切断

华为全球供应链。若连任后延续此类政策，可能进一步扩大对AI关键技术的出口管制，例如限制英伟达H系列GPU对华销售，导致中国AI企业训练大模型的算力基础设施受阻。2018-2019年特朗普政府对5500亿美元中国商品加征关税，并限制半导体、人工智能等技术出口，若类似措施加码，将迫使企业加速自主开发进程，但短期内仍面临技术迭代滞后风险。

融资限制政策收紧或加剧中国AI企业资本压力。特朗普政府2020年11月签署了《第13959号行政命令》，禁止美资投资被认定为中国军方控制的企

业，导致纽交所对中国三大电信运营商强制退市，并影响35家大型企业国际融资。若连任后强化《外国公司问责法案》的审计要求，中国AI企业赴美上市难度将进一步增加，融资渠道收窄。此类政策已迫使企业转向国内资本市场，但科创板等境内融资渠道审核趋严，叠加研发投入刚性增长，可能挤压企业现金流，延缓技术商业化进程。

图1：特朗普与Oracle、软银、OpenAI领导层会面

数据来源：Reuters

中美AI竞赛聚焦关键资源与技术封锁。特朗普延续拜登政府对华半导体出口限制政策，同时通过Stargate强化本土算力基建自主性，形成技术封锁，并在算力方面力求自给自足。特朗普就任后在政策文件中明确将芯片、能源

数据与人才列为AI竞争核心要素，而美国当前对中国半导体设备的出口管制已覆盖先进制程芯片制造设备。特朗普取消能源限制的行政令，允许企业投资新发电项目，直接回应AI数据中心高能耗需求，降低对外依赖，通过加速自主基建、遏制对手资源，或将进一步压缩中国获取关键技术的空间。

特朗普撤销AI安全审查制度将加速应用层产品商业化进程。特朗普于2025年1月20日签署行政令，废除拜登政府2023年依据《国防生产法》实施的AI安全审查制度，取消企业发布前需向联邦政府提交安全测试数据的强

制要求。原政策涵盖影响国