2月转债月报：小盘行情可期，关注AI应用机会.docx

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内容目录

一、2月转债展望：小盘行情可期，关注AI应用机会 4

春节假期海外市场表现 4

日历效应DeepSeek催化，2月股市风格利好转债表现 5

二、1月市场回顾 7

权益市场 7

转债市场 8

三、转债估值 10

四、转债供需 11

转债供给： 11

转债需求： 12

五、条款跟踪 13

赎回：5支可能强赎，2支确认强赎，无转债不强赎 13

下修：5支确认下修，6支提议下修，74支暂不下修 14

六、风险提示 15

图表目录

图1：全球主要权益指数春节假期涨跌幅（01.27—02.04） 4

图2：全球主要国债10年国债收益率假期变动（01.27—02.03） 4

图3：春节假期美国关税表述变动一览 5

图4：全球主要货币春节假期兑美元汇率变动（01.27—02.03） 5

图5：全球主要商品春节假期价格变动（01.27-02.04） 5

图6：过去10年中证2000指数2月上涨概率高达80% 6

图7：转债市场百元平价溢价率已攀升至历史相对高位 6

图8：当前转债价格相对平价水平较高，继续上涨依赖权益表现 6

图9：1月市场回顾 7

图10：主要指数1月涨跌幅（单位：%） 7

图11：中信风格指数1月涨跌幅（单位：%） 7

图12：1月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8

图13：1月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 8

图14：中证转债行情走势 9

图15：转债主要策略1月涨跌幅 9

图16：分行业转债1月涨跌幅（单位：%） 9

图17：1月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10

图18：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——25.01.27） 10

图19：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——25.01.27） 10

图20：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——25.01.27） 10

图21：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——25.01.27） 10

图22：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——25.01.27） 11

图23：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——25.01.27） 11

图24：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——25.01.27） 11

图25：转债价格、债底、平价均值（24.01.02——25.01.27） 11

图26：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2022.01——2025.01） 12

图27：可转债ETF份额变动 13

表1：1月新发转债名单 11

表2：1月获证监会注册批准转债名单 12

表3：1月董事会预案转债名单 12

表4：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 13

表5：强赎转债信息 14

表6：下修转债信息 14

一、2月转债展望：小盘行情可期，关注AI应用机会

春节假期海外市场表现

春节假期DeepSeek、关税冲击和货币政策主导了全球主要资产的价格变动。股市方面，港股科技股领涨全球，纳斯达克指数表现不佳。1月20日DeepSeekR1发布，以显著更低的训练成本实现了比肩OpenAIo1正式版的综合性能，美股AI叙事逻辑遭遇冲击；以英伟达为代表的AI硬件公司1月27日大跌，英伟达、费城半导体指数当日分别下跌17.0%和9.2%，纳斯达克指数也遭遇3.1%的单日跌幅。而后当地时间2月1日特朗普签署行政令对中、加、墨三国加征关税，再度引发市场对关税的担忧。尽管当地时间2月3日特朗

普宣布暂缓1个月对加、墨加征关税，但特斯拉、苹果等依赖全球供应链公司2月3日仍迎来大跌，当日分别下跌5.2%和3.4%。受益于期间科技股财报提振，美股科技板块春节假期内获得一定支撑，但纳斯达克指数春节假期区间（01.27-02.04）仍累计下跌1.5%，在全球主要权益指数表现靠后。港股科技股受益DeepSeek发酵，春节假期（4个交易日）涨幅领涨全球，恒生科技指数区间涨幅（01.27—02.04）达到6.9%。

图1：全球主要权益指数春节假期涨跌幅（01.27—02.04） 图2：全球主要国债10年国债收益率假期变动（01.27—02.03）

8%

6%

4%

2%

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CAC40DAX恒恒英德道澳法生生国国琼洲国科指富斯标

CAC40

DAX

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