湖北宜化-市场前景及投资研究报告-扎根化肥主业，矿业焕发新机.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|湖北宜化（000422）

扎根化肥主业，矿业焕发新机

2025年02月19日

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证券研究报告

|报告要点

依托资源禀赋，公司在磷肥、氮肥、氯碱化工三大板块具有较强成本优势。2018年以来，公

司通过剥离不良资产、项目升级改造、向下游延伸产业链，持续优化资产质量。随着优质资产

注入，公司产业链将进一步完善，盈利水平有望迈上新台阶。

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非金融公司|公司深度

2025年02月19日

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湖北宜化(000422)

扎根化肥主业，矿业焕发新机

行业：基础化工/农化制品三大产业基础坚实，资源业务焕发新机

投资评级：买入（首次）公司作为国内老牌化工龙头企业，经过多年发展，逐步形成氮肥、磷肥、氯碱化工

三条主要产业链。2024年公司已具备156万吨尿素、126万吨磷酸二铵、84万吨

当前价格：11.71元PVC产能，三大业务协同发展，持续构建完善的上下游产业链体系。近年来，公司

开启内部改革，逐步剥离不良资产，同时推进多个升级改造项目，持续优化资产结

基本数据构。未来公司将新增煤炭业务板块，完善产业链的同时有望进一步提升盈利能力。

总股本/流通股本(百万股)1,083/1,058新疆煤炭前景广阔，煤炭资产注入未来可期

大力开展新疆煤化工是保障国家能源安全的重要抓手，新疆煤炭资源总量占全国

流通A股市值(百万元)12,387.04

总预测储量的40%以上，而2024年产量仅占全国总产量的11%，开发仍有较大提

每股净资产(元)6.84升空间。此外，新疆煤化工、煤电快速发展带动疆煤需求，据我们不完全统计，目

前新疆在建及规划的煤化工项目合计超6000亿元。新疆宜化具备年产3000万吨

资产负债率(%)64.60

煤炭产能，具有煤质量稳定、开采成本低等特点，具备长期发展价值。我们预计，

一年内最高/最低(元)15.81/8.51收购完成后公司年化归母净利润中枢预计将增长近5亿元。