可选消费行业市场前景及投资研究报告：电视复盘，Mini LED技术.pdfVIP

证券研究报告

可选消费

24年电视复盘：MiniLED技术大年

研究可选消费增持(维持)

2025年2月20日│中国内地专题研究家用电器增持(维持)

2024年，中国电视品牌继续强化海外消费者认知、提升全球份额（奥维睿沃，

2024Q1-Q3TCL/海信全球出货量分别同比+10.3%/+4.7%，行业仅+2.2%），

我们认为中国电视产品的高质量、创新力正逐步改变海外年轻消费群体对中

国家电产品的刻板印象，迭代更快的电视产品有望通过MiniLED背光电视，

率先突破“性价比”的固有标签，在众多家电品类中脱颖而出。我们认为随

着2025年面板价格压力缓解叠加国内以旧换新政策驱动产品结构升级，电视

板块有望迎来盈利改善周期，建议关注TCL电子（全球化积极，MiniLED领

先）、海信视像（高端化突破，全球份额提升）、兆驰股份（垂直整合，成本

优势明显）。

行业走势图

全球市场：中国品牌潜力仍较大，显示技术变革引发新变局

可选消费家用电器

电视行业的每次技术迭代都会深刻影响全球市场格局。在LCD电视普及期

(%)沪深300

间，韩系品牌如三星和LG的全球份额显著提升。当前，随着MiniLED背22

光技术的兴起，中国企业率先切入这一领域。2024年，MiniLED背光电视

13

展现出较强的竞争力，TCL、海信等企业的全球出货量积极增长。我们认为

随着MiniLED背光电视产业链规模提升，其部件成本或逐步下降，有望进5

一步强化竞争优势。2025年虽缺乏体育盛事拉动，量表现或相对温和，但(4)

MiniLED电视的优势仍有利于中国品牌的结构化增长。质价比优势或推动(13)

中国品牌全球份额继续提升。Feb-24Jun-24Oct-24Feb-25

资料：Wind，研究

国内市场：换新优化内销前景

电视国内市场，继续可以期待以旧换新政策拉动力。国内电视市场呈现“政

策驱动-结构升级-格局优化”的递进式发展路径：政策层面，以旧换新成效重点推荐

显著（2024年9-12月线上/线下KA零售量同比+12%/+30.5%），且中央经目标价

济工作会议加码“两新”政策支持，2025年特别国债资金规模大幅扩容；股票名称股票代码(当地币种)投资评级

产业层面，能效升级导向推动MiniLED背光电视渗透率提升，带动行业均TCL电子1070HK7.68买入

海信视像600060CH27.30增持

价结构性上移；竞争格局层面，头部企业凭借技术储备和规模优势，同步实

兆驰股份002429CH8.28买入

现品牌溢价能力提升