宇通客车大中客车领军者，优质产品服务出海全球.docx

目录

大中客车领军者，细分车型品类丰富 1

行业分析：内销+出口需求共振，客车市场步入景气区间 4

客车市场步入景气区间，大中客车行业集中度有所提升 4

客车整车企业处于产业链核心地位，上游电池成本降低 7

政策支持行业发展，以旧换新+新能源公交政策密集出台 9

新能源+出口成为重要增量，公交、座位客车需求复苏 10

结论：内销+出口需求共振，行业销量有望快速增长 18

公司分析：前瞻布局持续创新，优质产品服务强化竞争优势 20

前瞻布局把握行业发展机会 20

核心技术行业领先，产品高端化发展 22

国内市场领军品牌，多渠道融合+创新营销 24

出口产品竞争力强，海外渠道全方位布局，出口“制造服务型+解决方案”转型 27

财务分析 31

盈利能力稳步向好，净利率稳居行业榜首 31

偿债能力表现优异，流动比率表现突出 33

盈利预测与估值 34

盈利预测 34

相对估值 35

风险提示 35

图目录

图1：公司发展历程 1

图2：公司主要产品及用途 2

图3：公司股权结构 2

图4：2019年以来公司营业收入及增速 3

图5：2019年以来公司归母净利润及增速 3

图6：公司分业务收入（亿元） 3

图7：公司分地区收入（亿元） 3

图8：公司毛利率 4

图9：公司净利率 4

图10：2009-2024年客车市场发展历程 5

图11：中国客车历年销量（万辆） 5

图12：中国大中客车历年销量（万辆） 5

图13：中国大中客车销量市场集中度 6

图14：中国大中客车销量市场份额 7

图15：大中型客车产业链 7

图16：电池级碳酸锂价格（万元/吨） 8

图17：磷酸铁锂价格（万元/吨） 8

图18：中国新能源客车历年销量 11

图19：中国新能源客车渗透率 11

图20：中国客车出口销量 11

图21：中国大中客车出口销量 11

图22：客车企业出口销量 12

图23：客车出口市场份额 12

图24：客车出口至各地区销量占比 12

图25：客车出口至各地区金额占比 12

图26：燃油客车出口至各地区均价（万元） 13

图27：新能源客车出口至各地区均价（万元） 13

图28：纯电动和混动客车出口销量 14

图29：纯电动和混动客车出口销量占比 14

图30：中国客车企业新能源客车各地区出口销量结构 15

图31：中国客车企业各地区出口销量结构 15

图32：客车企业新能源客车出口销量（辆） 15

图33：客车企业出口销量结构 15

图34：中国公交客车保有量 16

图35：中国新能源公交客车保有量 16

图36：公交客车细分车型出口销量（辆） 17

图37：中国公交客车出口市场份额 17

图38：中国国内游客人次 17

图39：旅行社组织国内游客人次 17

图40：座位客车细分车型出口销量（辆） 18

图41：座位客车出口市场份额 18

图42：宇通客车校车、新能源客车、出口前瞻布局 21

图43：研发人员占比 22

图44：研发费用率 22

图45：宇通睿控E平台总成 22

图46：宇通安睿通智能管理系统 23

图47：单车收入（万元） 24

图48：单车净利润 24

图49：宇通客车获奖 25

图50：客车企业国内产品平均单车收入（万元） 25

图51：宇通国内单车收入及毛利润 25

图52：客车企业国内合约经销商数量（家） 26

图53：宇通线上营销渠道 26

图54：宇通客车国内销售渠道数量（家） 26

图55：宇通客车国内售后渠道数量（家） 26

图56：宇通客车金融整体解决方案内容 27

图57：宇通客车分期销售模式占比 27

图58：客车企业出口单车收入（万元） 27

图59：宇通出口单车收入及毛利润 27

图60：宇通客车海外渠道数量（家） 29

图61：宇通客车海外客户经理人数 29

图62：宇通客车出口销量（万辆） 29

图63：宇通客车出口销量占比 29

图64：宇通海外配件中心库布局 30

图65：公司与可比公司毛利率（%） 31

图66：公司与可比公司净利率（%） 31

图67：公司与可比公司管理费用率（%） 31

图68：公司与可比公司研发费用率（%） 31

图69：公司与可比公司销售费用率（%） 32

图70：公司与可比公司财务费用率（%） 32

图71：公司与可比公司期间费用率（%） 32

图72：公司与可比公司ROA（%） 32

图73：公司与可比公司ROE（平均）（%） 32

图74：公司与可比公司资产负债率（%） 33

图75：公司与可比公司流动比