因子与指数投资分析报告：铁矿石基本面，量价择时多因子模型.pdf

度年五二〇二

期货研究

2025年2月25日

因子与指数投资揭秘系列二十四：铁矿石基本

面与量价择时多因子模型研究

报告导读：

所究研货期我们在《因子与指数投资揭秘系列十六：铁矿石基本面量化及数据分析的研究框架》一文中，介绍了一

些铁矿石的基本面量化因子。本文我们将在此基础上，迭代了部分因子，使其能更好地适应震荡行情。同时

我们又挖掘了一些表现不错的量价因子，将两者结合得到一个多因子的综合模型。基本面量化因子涵盖进口

利润、疏港量、铁水产量等11个因子，量价因子包括日内动量、双均线、考夫曼均线等9个因子。通过回

测和筛选，设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权相加的方式组合因子，输出趋势强度信号。

目前该模型总共包含11个基本面量化因子和9个量价因子。其中，基本面量化因子包括：1.铁矿石进

口利润；2.铁矿石日均疏港量；3.铁水产量；4.钢厂高炉开工率；5.高炉产能利用率；6.铁矿石仓单；7.

铁矿石到港量；8.福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量；9.巴西铁矿石发运量；10.铁矿石基差；11.铁矿石高低

品价差。

量价因子包括：1.铁矿石日内动量；2.双均线；3.中值双均线；4.考夫曼均线；5.能量潮OBV；6.顺

势指标CCI；7.终极波动指标；8.TRIX指标；9.MESA自适应均线。

基本面多因子组合自2016年起年化收益率60.8%，夏普比率3.8。量价多因子组合自2014年起年化收

益率21.4%，夏普比率2.09。在综合模型中，我们将所有单因子等权组合，自2014年起年化收益率43.6%，

夏普比率3.0。基本面因子与量价因子相关性低，综合模型在各年份表现稳定，每年均取得正收益。我们还

可以根据需求，构造仅做多和仅做空的多因子模型。

建议投资者可以根据目标收益和风险要求，调整综合模型中基本面类和量价类因子的比例。在基本面和

量价因子的收益中，多头收益高于空头收益，但仅做空模型在样本内外的表现也相对稳定。综合模型则可以

在提升择时效果的同时，降低模型过拟合的风险。

风险提示：关注海内外宏观情绪变化，注意地缘事件和政策上的扰动

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期货研究

目录

1.铁矿石单商品择时因子框架3

2.铁矿石基本面量化因子介绍及回测结果4

2.1铁矿进口利润4

2.2铁矿日均疏港量4

2.3铁水产量5

2.4钢厂高炉开工率5

2.5高炉产能利用率6

2.6铁矿石仓单6

2.7铁矿石到港量7

2.8福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量7

2.9巴西铁矿石发运量8

2.10铁矿石基差8

2.11铁矿石高低品价差9

2.12基本面多因子9

3.铁矿石量价因子介绍及回测结果10

3.1铁矿石日内动量10

3.2双均线10

3.3中值双均线11

3.4考夫曼均线11

3.5能量潮OBV12

3.6顺势指标CCI12

3.7终极波动指标13

3.8TRIX13

3.9MESA自适应移动均线14

3.10量价多因子14