中科星图-市场前景及投资研究报告-AI+低空经济.pdfVIP

证券研究报告|公司深度报告

中科星图(688568.SH)

2025年02月28日

买入（维持）中科星图：AI+低空之王的未来

所属行业：计算机/IT服务Ⅱ

当前价格(元)：61.20之路

投资要点

周期：低空是三轮大周期的叠加和加速，未来或是十万亿市场规模

1、我们认为，低空产业当前可比规则建立周期+政策支持周期+技术创新周期的初期阶段，我国作为

航空领域后发者，有望通过集中资源+更快商业化，再次实现“换道超车”，并诞生一批全球龙头公司。

2、根据赛迪，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元（+33.8%），预计2026年突破万亿；中国民

航局原副局长李健表示，低空经济远期有望达到10万亿市场规模，比肩传统航空工业。

AI——低空产业的灵魂

1、对群体而言，AI调度系统可以支持上千架无人机运营需求，2024年初，美团的无人机调度AI系

统支持深圳一日配送峰值超2万单；

2、对单体而言，AI路径优化系统会带来运输效率提升和成本下降（美团无人机成本为传统配送的60%、

效率较人工提升超300%），AI智驾导航系统是eVTOL的“灵魂”（JobyAviation利用AI实现复杂城

市环境下100%避障成功率），AI增强了无人机在复杂地形和环境中的适应能力（顺丰利用AI破解山

区和岛屿的配送难题，配送时效提升70%）。

国内外软件龙头崛起的秘诀——参与标准制定，把握产业链关键环节

1、技术创新只能带来先发优势，而在市场中迭代才能积累护城河；

市场表现2、参与标准制定有望成为软件龙头，主导全球标准和规则的公司是全球龙头，主导中国标准和规则的

公司则是国内龙头，例如微软、金山、用友、金蝶、广联达、恒生电子等。

中科星图沪深300中科星图——新产业周期下的标准参与和制定者、AI+低空之王

80%1、中科院股东资源+市场化分配和激励机制：对上，公司实控人为中科院空天院，高管多为中科曙光、

60%中科院硕博出身，可以有效协调股东资源；对下，广泛的股权激励有效协调了股东、高管、核心员工、

40%被并购团队之间的利益关系，集团化+市场化的赛马激励机制充分调动全公司员工的业务积极性。

20%