冠盛股份-市场前景及投资研究报告：市场稳中有升，固态电池成长空间.pdfVIP

公司研究

证券研究报告汽车零部件Ⅲ2025年03月04日

冠盛股份（605088）深度研究报告强推（首次）

目标价：45.6元

后市场稳中有升，固态电池打开新成长空间当前价：34.56元

❖三十余年深耕，汽车后市场布局全球。公司创始于1985年，主营汽车后市场

底盘系统的等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减振，和转角模块

等多类产品。海外后市场为公司主要收入，2023年营收占比约9成。此

外公司积极推广自有品牌GSP，2023年自有品牌销售模式占经销比重约45%。

近年来公司业绩稳健增长，2013-2023年营收由8.5亿元增长至32亿元，

CAGR+14%，归母净利从0.5亿元增长至2.8亿元，CAGR+19%。

❖全球后市场空间广阔，国内市场有望快速提供增量。汽车后市场的需求与汽车

保有量及车龄紧密相关，当前欧美市场受益于较高的汽车保有量以及较长的平

公司基本数据

均车龄后市场规模较大，近年来中国汽车保有量已超3亿台，已超越美国成为

单一地区最大保有量市场，5年以上车龄占比已由2010年的39%增长至2021总股本(万股)18,208.92

年的49%并在持续增加，后续随车龄增长国内后市场空间有望快速增加。已上市流通股(万股)17,690.92

总市值(亿元)62.93

公司全球化布局多元优势明显。公司各产品线型号可适配全球大多数车型，是流通市值(亿元)61.14

国内少数能够满足客户多产品、多型号、小批量，“一站式”采购需求的汽车资产负债率(%)56.22

零部件综合服务商。多年来公司不断完善全球仓网建设，已陆续在中国宁波、每股净资产(元)12.41

北美洲、拉丁美洲、欧洲设有多个仓储基础设施，营销网络覆盖六大洲120多12个月内最高/最低价37.40/16.80

个国家地区。此外多支海外运营团队深耕后市场多年，各大区主要销售团队成

员均在公司从事销售工作5年以上，平均达到10年以上的销售工作经验，本市场表现对比图(近12个月)

土化销售团队更有利于公司提升综合服务能力。

2024-03-04~2025-03-04

❖固态电池打开新成长空间。公司于2023年12月与东驰新能源签订战略合作102%

协议并计划共同成立合资公司冠盛东驰，合资公司以东驰新能源谢海明教授为65%

核心固态电池研究院团队进行研发，目前已掌握交联聚合固态电解质膜材料技

术、不燃全氟增塑剂等多项核心技术，累积发明型专利60余项，并通过冠盛27%

股份海外仓储基础设施和本土化运营的优势，积极开拓国内外固态电池市场，-11%

目