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案例Case财务童理究2024年第3期总第54期103

财务战略驱动企业盈利模式探析

基于大参林案例研究

黄晖兴薛莹

（广东理工学院会计学院，肇庆526001)

摘要：随着“健康中国”建设持续深入，以及近几年新冠疫情对医药零售行业的影响，零售药店作为保障民

生的服务单位，受到大众的广泛关注。以医药板块上市公司为着眼点，以大参林为例，探讨新冠疫情对我国

药品零售公司盈利模式的影响。首先，构建由“财务战略一盈利模式一价值创造”组成的分析框架，利用

2017一2021年的财务数据，从财务战略视角分析该公司的盈利模式；其次，利用企业价值评估模型，评估

大参林的财务战略与盈利模式匹配程度；最后，总结大参林面临的风险，进而提出优化策略，以推动大参林

高质量发展。

关键词：财务战略；盈利模式；EVA模型；大参林

0推动医药零售行业发展具有一定的实践意义，

引言

随着我国医疗改革的持续深人，药品零售市场规1文献综述

模日益壮大，特别是零售药店愈加受到关注。药店连

锁是医药零售企业主要的盈利模式。企业使用“人、1.1财务战略相关研究

货、场”3个核心要素，构建以消费者体验为中心的袁广达等认为，在“碳中和”背景下，企业的

零售业态，并将采购、物流配送、销售环节按照统一总体战略目标在考虑如何创造财富的同时，应兼顾社

标准运行，从而实现规模化零售。会责任。企业的财务战略应随着总体战略目标的改变

盈利模式聚焦于财务战略如何创造企业价值，是而改变，由利润最大化、股东财富最大化转变为社会

企业价值创造的原动力。本文在财务战略理论基础上，价值最大化。李红霞[2]从筹资战略、投资战略、营运

以大参林医药集团股份有限公司（以下简称“大参战略3个维度对新冠疫情下海底捞的财务战略进行分

林”）为例，创新性地使用企业价值评估模型EVA析。研究发现，海底捞推行“啄木鸟计划”加大了公

（经济增加值）模型进行企业价值估算，作为衡量财务司财务风险；推行的“硬骨头计划”尚缺乏让企业从

战略和盈利模式的匹配标准，对丰富财务战略和盈利危机中恢复或反弹的能力。

模式相关研究具有一定的现实意义。同时，通过分析1.2盈利模式相关研究

大参林财务战略与盈利模式的特征，揭示其扩张性财邓特号和赵明元[3]认为，创新型企业盈利模式的

务战略演化轨迹，可以为同行企业提供经验参考，对特征是企业不仅靠经营实物资产和股权投资获利，而

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且依靠创新管理和经营知识产权赚取“熊彼特租

金”。汤谷良(4)认为，企业战略规划的重点是经营方企业战略上游环节财务战略

向、经营方针与经营范围，而盈利模式的选择确定了

企业应该怎么做。这些选择的基本原则是企业价值技术创新价值协同高附加值环节价值创造

增值。

1.3财务战略视角下盈利模式的相关研究盈利模式

资源基础下游环节

王东升[5]认为，平台经济既是一种商业模式，又

是一种战略，并从创新传播角度研究平台企业的财务

战略，提出了平台4个成长阶段的财务战略。赖秀萍图1基于财务战略的盈利模式分析框架

和聂力兵[6]指出，服务化转型通过重构企业资金链影

响企业盈利模式和绩效，由资