【东海期货-2025研报】研究所晨会观点精萃.pdfVIP

行

业

研投资咨询业务资格：

究证监许可[2011]1771号

研

究

所2025年3月6日

晨

研究所晨会观点精萃

会[Table_Report]

分析师宏观金融：关税对经济负面冲击预期增强，美元指数持续偏弱运行

观贾利军

点从业资格证号：F0256916

精

【宏观】海外方面，由于担心关税对通胀和经济的影响，投资者现在开始对美国

投资咨询证号：Z0000671

萃电话：021经济出现全面萎缩的可能性进行定价，以及特朗普将推迟部分汽车关税，目前

邮箱：jialj@利率期货市场完全定价美联储2025年将降息三次，美元短期持续大幅走弱，全

明道雨球风险偏好整体升温。国内方面，虽然中美之间的关税战进一步升级；但是两

从业资格证号：

会我国2025年经济增长目标GDP增长5%左右；政策能看准了就一次性给足，尽

投资咨询证号：Z0018827

电话：021可能发挥政策的最大效能，“稳住楼市、股市”第一次被写进《政府工作报告》

邮箱：mingdy@总要求，稳增长、稳楼市和股市的信心增强；以及人民币汇率压力短期缓解，

刘慧峰国内风险偏好有较强的支撑。资产上：股指短期震荡，短期谨慎观望。国债短

从业资格证号：F3033924

期反弹，谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期

投资咨询证号：Z0013026

电话：021震荡反弹，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，

邮箱：Liuhf@谨慎做多。

刘兵

从业资格证号：

【股指】在工程机械、通信服务以及人形机器人等板块的带动下，国内股市继续

投资咨询证号：Z0019876

联系电话：021上涨。基本面上，虽然中美之间的关税战进一步升级；但是两会我国2025年经

邮箱：liub@济增长目标GDP增长5%左右；政策能看准了就一次性给足，尽可能发挥政策的

王亦路最大效能，“稳住楼市、股市”第一次被写进《政府工作报告》总要求，稳增

从业资格证号：

长、稳楼市和股市的信心增强；以及人民币汇率压力短期缓解，国内风险偏好

投资咨询证号：Z0019740

电话：021有较强的支撑。操作方面，短期谨慎观望。

邮箱：wangyil@

【贵金属】周三黄金小幅震荡，夜盘收至679.48，COMEX黄金收盘小幅上涨。美

元走弱叠加地缘贸易担忧支撑黄金价格保持在2900美元的关键整数关口之上。

周三ADP研究机构公布的数据显示，美国二月ADP就业人数增加7.7万人，为

七月以来最低水平，市场预期为14万人。市场焦点转向本周五即将公布的非农

就业报告，市场目前相对谨慎押注。上周五公布的PCE通胀数据符合预期但粘

性犹存，叠加四季度PCE物价指数上修，强化美联储降息谨慎立场，市场对3

月按兵不动的预期概率超95%。当前地缘政治和关税的影响显著超过经济数据的

变动。金价中长周期逻辑未改——全球贸易摩擦升温、美元信用隐忧及央行购

金需求将为黄金提供长期支撑，白银利好逻辑不如黄金坚实，但受供应缺口托