【群益证券(香港)-2025研报】股权激励行权要求高，核心设备企业受益行业整合.pdfVIP

CompanyUpdate

ChinaResearchDept.

2025年3月6日

朱吉翔拓荆科技-U(688072)BUY买进

C0044@.tw

目标价230元股权激励行权要求高，核心设备企业受益行业整合

结论与建议：

公司基本资讯

产业别电子公司发布股权激励计划，将70%的员授予127万股（占总股本0.45%）股

A股价(2025/3/5)175.73票用于激励，同时行权目标较高，体现公司对于未来发展的信心。

上证指数(2025/3/5)3341.96

股价12个月高/低216.52/101.4同时，我们预计中国半导体设备产业并购有望在2025较大规模展开，目

总发行股数(百万)279.73

前芯源微已经发布停牌公告，而公司作为国内薄膜沉积设备龙头企业，在

A股数(百万)155.25

A市值(亿元)272.82PECVD设备领域领先其他竞争对手，极具并购价值。公司目前股价对应2025、

主要股东国家集成电路26年PE45倍和37倍，考虑到本土半导体设备企业并购浪潮即将来临，给予

产业投资基金

买进评级。

股份有限公司

(19.77%)◼股权激励行权目标高：公司发布股权激励计划，将向包括董事长、管理

每股净值(元)19.12

股价/账面净值9.19层、核心技术人员在内的1072位核心员工（占全体员工70%）授予127

一个月三个月一年万股（占总股本0.45%）股票用于激励，股票来源为此前回购股份。行

股价涨跌(%)21.5-4.424.1权价格为90元/股，较目前股价折让49%。行权条件为2025年营收目标

近期评等49.9亿元，同比增长21.7%，营收触发值是46亿元，净利润10.6亿元，

出刊日期前日收盘评等同比增长54%，净利润触发值为9.9亿元；2026年营收目标60亿元较

2022-08-26227.70买进2024年增长46%，营收触发值是54亿元触发，净利润12.6亿元，较2024

年增长83%，净利润触发值11.9亿元触发，整体增速预期较快，体现管

产品组合理层对于公司快速发展的信心。

半导体设备86.2%

◼4Q24业绩高速成长，营收创新高：2024年公司实现营收41亿元，同比

配套材料及服务13.8%

机构投资者占流通A股比例增52%，实现净利润6.9亿元，同比增4%，扣非后净利润3.6亿元，同

基金比增14%。相应的，4Q24实现营收18.3亿元，同比增82%，环比增81%，

一般法人

创历史新高；实现净利润4.2亿元，同比增7%，环比增193%；扣非后

股价相