房地产开发行业2025W9：二手房成交显著强于新房，本周二手房同比与70.7，新房同比与11.2.docx

内容目录

重点关注3月关键节点 3

行情回顾 4

重点城市新房二手房成交跟踪 6

新房成交（商品住宅口径） 6

二手房成交（商品住宅口径） 8

重点公 境内信用债情况 10

本周政策回顾 11

资建议 12

风险 示 13

表目录

表1：上海二手房月度成交 数 3

表2：北京二手房月度成交 数 3

表3：深圳二手房月度成交 数 3

表4：本周申万一级行业指数涨跌幅排名 4

表5：本周各交易日指数表现 4

表6：近52周地产板块表现 4

表7：本周涨幅前五个股（人民币元） 5

表8：本周跌幅前五个股（人民币元） 5

表9：本周重点房企涨跌幅排名 5

表10：本周重点房企涨幅前五个股（H股为港元） 5

表11：本周重点房企跌幅前 个股（A股为人民币元，H股为港元） 6

表12：近6月样本城市新房成交面积及 比 6

表13：近6月样本一线城市新房成交面积及 比 6

表14：近6月样本二线城市新房成交面积及 比 7

表15：近6月样本三线城市新房成交面积及 比 7

表16：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均） 7

表17：样本30城新房成交面积数据跟踪 8

表18：近6月样本城市二手房成交面积及 比 9

表19：近6月样本一线城市二手房成交面积及 比 9

表20：近6月样本二线城市二手房成交面积及 比 9

表21：近6月样本三线城市二手房成交面积及 比 9

表22：样本14城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均） 9

表23：样本14城二手房成交面积数据跟踪 10

表24：房企债券发行量、偿还量及净融资额 10

表25：本周房企债券发行以债券评级划分 10

表26：本周房企债券发行以债券类型划分 11

表27：本周房企债券发行以期限划分 11

表28：本周房企融资汇总（2.24-3.2） 11

表29：中央政策及消息（2.23-3.1） 11

表30：地方性政策及消息（2.23-3.1） 12

重点关注3月关键节点

政治局召开会议，重点关注3月关键节点。2月28日政治局会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防

范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定。本次会议主要讨论政府工作报告，相关表述与2024年12月政治局会议接近。我们认为，3月将会是比较关键的节点，一方面是即将召开大会；另一方面也将逐步验证“小阳春”成色。

2月上海、北京、深圳二手房成交套数有所回落，二手房强于新房态势未变。2025年2

月上海、北京、深圳二手房成交套数分别为16742套、11876套、3764套，环比分别-

9.0%、-4.8%、-19.6%。我们认为，最近数周尚处于春节结束后高频成交环比抬升的阶段，从更大时间范围看目前仍处于2024年9月以来政策辐射区间。我们判断，二手房

成交或持续强于新房，预计小阳春二手房成交显著强于2024年，略弱于2023年；新房受供货结构影响，总量弹性不大，结构性的城市和区域表现尚可。

图表1：上海二手房月度成交套数

上海二手房成交套数（套）

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

2025M22025M1

2025M2

2025M1

2024M12

2024M11

2024M10

2024M9

2024M8

2024M7

2024M6

2024M5

2024M4

2024M3

2024M2

2024M1

2023M12

2023M11

2023M10

ind，

图表2：北京二手房月度成交套数 图表3：深圳二手房月度成交套数

25000

20000

15000

10000

5000

0

北京二手房住宅成交（签约）套数（套）

9000

8000

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

深圳二手房住宅成交套数（套）

2025M22024M122024M102024M82024M62024M4

2025M2

2024M12

2024M10

2024M8

2024M6

2024M4

2024M2

2023M12

2023M10

2023M8

2023M6

2023M4

2023M2

2025M2

2024M12

2024M10

2024M8

2024M6

2024M4

2024M2

2023M12

2023M10

2023M8

2023M6

202