军工行业研究：国防预算7.2稳健增长，确保我军建设“十四五”规划圆满收官.docxVIP

内容目录

周观点：国防预算7.2稳健增长，确保我军建设“十四五”规划圆满收官 3

国防预算7.2?稳健增长，奠定军工行情景气根基 3

落实高质量发展要求，实现我军建设“十四五”规划圆满收官 3

投资建议 4

本周板块行情回顾 5

板块指数表现 5

军工板块估值 6

个股行情回顾 6

军工主题基金表现 7

行业动态 8

新股追踪 8

上市公司公告 9

行业新闻速览 10

风险提示 11

图表目录

图表1：我国国防预算连续三年稳健增长7.2......................................................3

图表2：2010-2017装备费占军费比自33.2?提至41.1?（+7.9pct） 3

图表3：第十四届全国人民代表大会第三次会议解放军和武警部队代表团全体会议现场 4

图表4：习近平强调，落实高质量发展要求，实现我军建设“十四五”规划圆满收官 4

图表5：各指数本周行情 5

图表6：2024年初至今军工指数与市场指数走势对比 5

图表7：本周国防军工板块与其他板块指数涨跌幅比较 5

图表8：国防军工板块历史PE-TTM及对应估值分位数 6

图表9：军工II级指数行情及估值 6

图表10：军工板块个股周领涨/跌前五 7

图表11：军工主题基金涨跌情况 7

图表12：2022年至今新上市公司本周行情 8

图表13：上市公司本周重要公告 9

图表14：本周国内新闻速览 10

图表15：本周国际新闻速览 10

周观点：国防预算7.2?稳健增长，确保我军建设“十四五”规划圆满收官

国防预算7.2?稳健增长，奠定军工行情景气根基

据新华社消息，根据2025年3月5日公布的2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2?。这是中国国防费自2023年以来增幅连续三年持平，均为7.2?，亦是中国国防预算连续10年维持个位数增长，2016年国防预算增幅为7.6，当年结束了此前5年连续两位数的增长，此后从2021年迄今的五年时间

里，国防预算增幅始终维持在7?左右，分别为6.8、7.1?、7.2?和7.2。

世界各国或进入军费高增周期，我国军费仍有较大提升空间。1）我国军费约为美国四分之一：美国2024财年军费

8860亿美元，我国2024年国防预算1.67万亿元（合2294.13亿美元），约为美国的25.89?。2）我国军费占GDP比例低于世界平均水平：据娄勤俭介绍，我国国防费占GDP比重多年维持在1.5?以内，英国国际战略研究所（IISS）2025年发布的《军力平衡报告》中标注2024年度全球国防开支平均增速是7.4?，GDP平均占比是1.94?；而英国军费占其GDP比例约2.3?，预计到2027年提升至2.5。3）欧洲或将大幅增加国防开支：欧盟委员会主席冯德莱恩于3月4日宣布，欧盟将实施“重新武装欧洲”计划，调动近8000亿欧元打造“一个安全而有韧性的欧洲”；欧洲已准备好大幅增加国防开支，这既是出于采取行动支持乌克兰的短期紧迫性需要，也是为欧洲自身安全承担更多责任的长期需要。

国防预算向装备费倾斜，新质战斗力发展有望提速。1）2025年政府工作报告提出，要“深入推进练兵备战，加快发展新质战斗力”、“抓好军队建设“十四五”规划收官，加紧实施国防发展重大工程，加快推进网络信息体系建设”。2）科研与装备建设或将称为国防支出重中之重：据《新时代的中国国防》统计，2010-2017年装备费占国防预算比例自33.2?提至41.1（+7.9pct）。3）新质生产力被写入年度政府工作任务，科技创新拓宽“泛军工”行业范围：《政府工作报告》指出“将推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。4）我们认为，当今大国博弈已是科技综合实力的竞争，武器装备建设跨越式发展，应重点关注消耗性弹药、航空航发、元器件等传统赛道，重视无人化、智能化、军贸、军工AI等新质战斗力增量方向。

图表1：我国国防预算连续三年稳健增长7.2? 图表2：2010-2017装备费占军费比自33.2?提至41.1?

（+7.9pct）

2.0

1.8

1.6

1.4

1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

国防预算（万亿） 增长率（%）

年度人员生活费训练维持费

年度

人员生活费

训练维持费

装备费

合计

支出额

占比

（%）

支出额

占比

（%）

支出额

占比

（%）

2010

1859.3

34