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可转债:转债业绩前瞻线索.docx

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目录

转债周度专题与展望 3

转债业绩前瞻线索 3

周度回顾与市场展望 4

转债市场周度跟踪 6

权益市场普涨,有色、军工、计算机领涨 6

转债市场收涨,百元溢价率继续下降 7

不同类型转债高频跟踪 9

转债供给与条款跟踪 13

本周一级预案发行 13

下修赎回条款 14

风险提示 18

插图目录 19

表格目录 19

转债周度专题与展望

转债业绩前瞻线索

上市公司2024年业绩预告及快报已披露完毕,存续转债业绩预披露率达58%。截至3月7日,存续496只转债中,共有288只转债发布2024年业绩预告或快报。其中,29只转债发行人同时发布了业绩预告和快报,包括温氏股份和万讯自控2只创业板股票和27只科创板股票;221只发行人仅发布了业绩预告,

38只转债发行人仅发布了业绩快报。

图1:转债发行人披露2024年业绩预告/快报情况(只)图2:转债发行人预披露2024年业绩表现分布(只)

3829预告+快报 预告 快报

38

29

数量 占比(右)

60

50

40

30

20

10

0

wind,民生证券研究院 wind,民生证券研究院

44只转债发行人连续2年及以上亏损,关注转债评级资质的或有变化。20只

转债发行人连续3年亏损,主要分布在医药、钢铁、计算机等行业。南方航空、苏

州科达等虽然连续3年亏损,但亏损额在逐年缩窄;钢铁等部分行业及公司的亏

损额有明显扩大趋势。此外,另有24只转债发行人连续2年亏损,16只亏损额有扩大趋势,主要分布在电力设备、计算机等行业。此前已有部分续亏主体评级遭调整,但部分转债的评级保持稳定,建议关注公司及转债资质或有变化。

68只转债首亏,55只转债续盈但利润下滑超50%,同样需关注转债评级资质或有变化。首亏主体主要分布在电力设备、化工、电子等行业。其中,43只转债发行人2024年预计亏损额绝对值超2023年盈利额,主要包括6只电子转债、6只机械转债、5只电力设备转债、4只计算机转债、4只化工转债、4只医药转债。55只转债连续盈利但2024年盈利额下滑超50%,主要包括9只化工转债、8只电力设备转债、6只电子转债等。

24只转债扭亏,51只转债连续盈利且利润增长超40%,建议结合估值性价比做增配,关注转债发行人下修倾向变化等促转股措施。扭亏主体主要分布在农林牧渔行业,其中,8只转债发行人2024年预计盈利额超2023年亏损额绝对值,

如牧原股份等生猪养殖股及道氏技术、佩蒂股份、志特新材等。利润同比增长超40%

主体主要分布在汽车、医药生物等行业,如诺泰生物、森麒麟、柳工、道通科技、嘉益股份、上声电子、博俊科技、台华新材等利润连续2年大幅增长。

周度回顾与市场展望

本周三大指数全面上行,机器人、军工板块表现亮眼。本周一,A股三大指数涨跌不一,上证指数跌0.12%,深证成指、创业板指分别上涨0.36%/1.2%,市场成交额1.62万亿。有色金属、电力设备和美容护理涨幅居前,家用设备、通信和电子领跌。固态电池以及新能源方向集体大涨,可控核聚变概念股盘中走强,医美概念股表现活跃。本周二,上证指数、深证成指分别上涨0.22%/0.28%,创业板指跌0.29%,市场成交额1.44万亿。国防军工、电子等板块涨幅居前,综合、电力设备等板块跌幅居前。机器人概念股强势,芯片股集体大涨。本周三,上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为0.53%/0.28%/0.01%,市场成交额1.49万亿。通信、机械设备和银行板块涨幅居前,房地产、农林牧渔等板块跌幅居前。机器人、AI概念多股强势,地产股集体调整。本周四,三大指数持续上行,创业板指领涨,上涨2.02%,市场成交额1.91万亿。申万一级行业中,除公共事业、钢铁和银行小幅下跌外,其余板块均上涨。算力概念股持续走强,机器人概念股反复活跃。本周五,上证指数、深证成指、创业板指均小幅下跌,市场成交额1.82万亿。有色金属、国防军工等板块涨幅居前,通信和房地产板块领跌。有色金属概念股逆势大涨,汽车产业链走强;固态电池调整,算力概念股震荡走低。截至本周五,本周上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.56%/2.19%/1.61%。

股市展望,当前A股市场估值有所回升但拉长来看仍偏底部,风险溢价比呈现出较好的配置性价比。1月国内PMI环比回落,新订单指数降温,需求端偏弱指向政策加码空间提升,大规模设备更新、消费品以旧换新措施有望提振内需,出口增速或因基数效应有所回落。考虑到美联储降息周期开启,国内经济基本面与资金面的弱共振有望逐步开启。

转债层面,考虑到再融资政策等影响,预计后续转

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