中坚科技园林机械出海龙头，聚焦具身智能打造第二增长曲线.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u中坚科技：主业聚焦园林机械，积极拓展人形机器人产业布局 4

深耕园林机械多年，积极推进战略升级 4

业绩规模稳健增长，盈利能力持续提升 6

战略拓展机器人板块，深度绑定具身智能头部企业 8

人形机器人量产元年，产业化进程加速 8

聚焦具身智能，打造第二增长曲线 10

盈利预测 12

风险提示 13

图表目录

图1：中坚科技发展历程 4

图2：中坚科技主营业务产品矩阵 5

图3：公司已建立起以中高端客户为主的市场营销网络 5

图4：中坚科技股权结构（截至2024年9月30日） 5

图5：2018-2024Q3公司收入及同比情况 6

图6：2018-2024Q3公司归母净利润情况 6

图7：2018-24H1公司分业务收入情况（亿元） 7

图8：2018-24H1公司分业务毛利率情况 7

图9：2018-2024Q3公司盈利能力保持稳定 7

图10：公司重视研发投入，研发费用率持续上涨 7

图11：特斯拉人形机器人进化史 8

图12：特斯拉“We,robot”现场机器人与人群互动 9

图13：11月官推发布视频，左手稳稳接住飞来的网球 9

图14：特斯拉/新能源汽车工厂人形机器人需求量 9

图15：1X二代人形机器人NEOGamma 10

图16：1X一代机器人EVE 10

图17：中坚科技灵睿p1四足机器人 11

图18：募集非公开发行资金投向情况 11

图19：公司主营业务盈利预测（以2024年中报口径为准） 12

图20：可比公司估值表（截至2025年3月7日收盘价） 13

中坚科技：主业聚焦园林机械，积极拓展人形机器人产业布局

深耕园林机械多年，积极推进战略升级

电动工具起家，智能化转型趋势明确。公司成立于1997年12月，以电动工具作为主营产品，并逐步向园林机械拓展。在不断拓展产品型谱的同时，公司先后通过ISO质量管理体系认证并获得GS、CE、EMC、EURO-V、EPA等认证，为产品出口打下了坚实基础。2015年，公司于深交所成功上市。为了进一步追赶行业锂电化、智能化的发展趋势，2023年公司成立上海中坚高氪机器人有限公司，专门研发新一代割草机器人产品。2024年3月，公司投资了1XHoldingAS公司，与软银、OPENAI、三星、SQT等国

际大型机构共同参与了1X机器人的发展机会。2024年5月，公司设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司，目前已有首款四足机器人产品。

图1：中坚科技发展历程

数据来源：公司官网，公司公告，

产品矩阵完善，营销网络健全。公司产品主要应用于园林绿化修剪养护，按使用方式可分为手持式与轮式机械。其中，手持式机械主要为链锯、吹风机、绿篱机、割灌机、

打草机等，轮式机械主要为手推式割草机与坐骑式割草机等。在完善的产品矩阵下，公

司积极建立营销网络，目前已建立品牌商、进口商、商超和经销商四类销售渠道。具体来看，①品牌商渠道：主要以ODM/OEM模式与品牌商进行合作，按客户需求完成产品的开发设计和生产或贴牌生产。②进口商渠道：为进口商客户提供其亟需的研发、设计服务，并完成生产制造工作。③商超渠道：公司通过将产品销售给欧美地区大型商超，实现其全球网络销售的布局。④经销商渠道：公司自有品牌在国内市场具有较高的影响力，经销商客户主要负责公司自主品牌产品在国内各省份的市场开拓、分销和零售业务。凭借高水平的技术优势和产品质量保证体系，公司已经与国外知名品牌商、进口商、商超等均已建立起稳定的合作关系。

图2：中坚科技主营业务产品矩阵 图3：公司已建立起以中高端客户为主的市场营销网络

数据来源：公司2024半年度报告， 数据来源：公司2024半年度报告，

股权结构稳定，管理层稳定性较强。公司实控人为吴明根、赵爱娱夫妇及其子女吴

展、吴晨璐。截至2024年9月30日，四人合计直接持股14.46%，且通过中坚机电间接持股31.55%，合计持股46.01%，股份结构稳定。公司管理团队合作多年，多位高管持有公司部分股权，稳定性较强。子公司布局方面，公司在主营业务之外积极布局机器人领域，有望受益于人形机器人产业化进程。

图4：中坚科技股权结构（截至2024年9月30日）

数据来源：公司定期报告，

业绩规模稳健增长，盈利能力持续提升

收入稳健增长，归母净利润拐点向上。收入端，2018-2023年，公司营业总收入由

4.2亿元提升至6.7亿元，CAGR达9.9%。2024Q1-Q3，公司实现营业收