转债｜两会有哪些转债投资机会.docxVIP

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TOC\o1-1\h\z\u可转债市场点评 4

市场一周走势 6

重要股东转债减持情况 8

转债发行进展 9

私募EB项目更新 9

风格策略：重回小额低评级偏股风格 9

一周转债估值表现：转债估值小幅下跌 10

风险提示 13

图表目录

图表目录

图1.专精特新“小巨人”转债行业分布 6

图2.专精特新“小巨人”转债正股小市值特征明显（只） 6

图3.专精特新“小巨人”转债以低评级居多（只） 6

图4.转债与权益市场表现 7

图5.申万行业指数一周涨跌幅 7

图6.转债一周涨跌幅 7

图7.转债一周成交额 7

图8.中证转债指数与成交额 8

图9.转债估值情况 8

图10.近一年来转债分评级回测结果 10

图11.高评级相对低评级转债收益率净值曲线 10

图12.近一年来转债分余额回测结果 10

图13.大额相对小额转债超额收益净值曲线 10

图14.近一年来转债分风格回测结果 10

图15.偏股转债相对偏债转债超额收益净值曲线 10

图16.分平价溢价率（单位：%） 11

图17.全口径溢价率（单位：%） 11

图18.偏债转债纯债溢价率中位数 11

图19.偏股转债转股溢价率中位数（单位：%） 11

图20.YTM大于3、YTM大于0转债个数（单位：只） 12

图21.跌破债底、跌破面值转债个数（单位：只） 12

图22.银行转债YTM中位数与企业债AAA3年YTM（单位：%） 12

图23.AA-至AA+偏债转债YTM中位数与企业债AA3年YTM（单位：%） 12

图24.AA-至AA+存量转债穿透信用主体发行人属性分布 12

图25.AA-至AA+存量企业债穿透信用主体发行人属性分布 12

图26.调整百元溢价率表现（%） 13

表1.低空经济相关标的 4

表2.商业航天相关标的 4

表3.量子技术相关标的 4

表4.具身智能相关标的 5

表5.生物科技相关标的 5

表6.人形机器人相关标的 5

表7.大股东转债持有比例较高的发行人 8

表8.本周转债减持 9

表9.转债发行进展 9

1 可转债市场点评

本周转债市场风格继续反转，重回小额低评级偏股风格。主题方面，市场聚焦两会，重点关注政府工作报告以及经济主题记者会内容。我们建议关注政府工作报告中重点关切板块以及经济主题记者会提到增量信息，其中或有后市主题线索机会。

低空、商业航天方面，报告中提到“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，基于WIND低空经济/商业航天概念指数梳理，相关转债标的如下表所示：

表

表1.低空经济相关标的

转债代码 转债简称 最新评级最新余额（亿元）剩余期限（年）收盘价（元） 转股溢价率（%）

127095.SZ

广泰转债

AA-

6.93

4.62

140.35

13.70

127037.SZ

银轮转债

AA

5.06

2.25

337.87

1.86

127071.SZ

天箭转债

AA+

4.95

3.46

117.76

57.80

123149.SZ

通裕转债

AA

14.84

3.29

120.38

30.71

123061.SZ

航新转债

A

1.68

1.38

137.51

20.54

123182.SZ

广联转债

A+

7.00

4.04

125.38

35.14

表2.商业航天相关标的数据来源：

表2.商业航天相关标的

转债代码 转债简称 最新评级最新余额（亿元 剩余期限（年）收盘价（元）转股溢价率（%

127071.SZ

天箭转债

AA+

4.95

3.46

117.76

57.80

123061.SZ

航新转债

A

1.68

1.38

137.51

20.54

123182.SZ

广联转债

A+

7.00

4.04

125.38

35.14

113593.SH

沪工转债

A

4.00

1.37

126.73

33.63

113582.SH

火炬转债

AA

4.17

1.22

159.76

11.92

113690.SH

豪24转债

AA-

5.50

5.63

235.04

6.10

118027.SH

宏图转债

BBB+

10.09

3.73

98.34

98.36

118045.SH

盟升转债

A+

1.24

4.52

212.72

16.12

数据来源：Wind，财通证券研究所

未来产业方面，报告中提出“培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业”。其中基于WIND量子技术/具身智能/生物科技概念指数梳理，相关转债标的如下表所示：

表

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