有色金属行业USGS2024年数据洞察：产量、储量分化，聚焦关键矿产.docx

全球基本金属产量分化，中国资源储采比挑战凸显

2024年全球基本金属产量增减互现。2024年全球铜产量为2300万吨，同比增长1.77%，其中刚果（金）和印度尼西亚贡献了主要增量。全球电解铝产量同比增长2.86%至7200万

吨，中国是全球电解铝第一大生产国，2024年产量为4300万吨，占比59.72%，较2023年

增长140万吨，是全球电解铝增量的主要来源。2024年全球铅矿产量为430万吨，较2023年下滑1.60%，中国铅矿产量为190万吨，占全球的44.19%。2024年锌矿山扰动频发，锌产量延续下滑趋势，同比下降0.83%至1200万吨，其中中国锌矿产量占全球的33.33%。近年来，全球镍产量总体呈现增长态势，但受印度尼西亚低成本镍产品的冲击，澳大利亚、菲律宾部分镍矿企业停产减产，2024年产量较2023年略有下滑，同比下滑1.33%至370万吨。2024年全球锡矿产量为30万吨，同比下降1.64%，生产主要集中在中国、印尼、秘鲁、缅甸。

中国铜、铝、铅、锌储采比显著低于全球均值。全球铜储量约9.8亿吨，2024年产量2300

万吨，由此计算，全球铜矿储采比约为42.61年。中国铜矿储量在全球占比仅4.18%，储量4100万吨。中国铜产量受矿山老化、品位下降等因素影响，2024年同比下滑1.1%至180万吨，中国铜矿储采比仅约22.78年，远低于全球均值。中国铜矿普遍矿体小、品位低，开采成本高、难度大，像西藏多龙铜矿和金川铜矿等地，虽储量较大，但地理环境复杂。铝土矿方面，截至2024年底，全球已探明铝土矿储量约290亿吨，静态储采比约为64.44年。而

中国铝土矿储量为6.8亿吨，2024年产量9300万吨，储采比约为7.31年。铅矿方面，全球

已探明铅储量9600万吨，全球铅矿储采比为22.33年。中国铅资源储量2200万吨，占全球的22.92%，但作为铅消费大国，中国铅矿储采比低于15年。锌矿情况与铅矿类似，全球已探明锌储量23000万吨，全球锌矿资源储采比约为19.17年。中国锌矿储量在全球占比较大，储量4600万吨，占比20%，但储采比约为11.5年。

全球铜矿短缺依旧，中长期看好铜价。2025年全球铜矿供应偏紧格局依旧，将进一步传导至冶炼端制约产能释放，精炼铜供应量增速放缓，但在新能源、AI等下游行业的拉动下，需求

量增加，供需矛盾扩大叠加关税冲突，铜价向上弹性较大。

铝供需增长空间有限，俄铝恢复对美出口或拉大国内供需缺口。基本面上，供给侧全球增长空间有限，中国电解铝产能已接近天花板，海外新建产能2025年预期投产较少，需求侧白

色家电、新能源汽车、光伏装机增速放缓，叠加地产板块持续低迷，下游需求量增速放缓。

2025年2月25日，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯准备恢复对美国市场的铝供应，每年出售

200万吨铝，自欧美对俄铝实施制裁后，俄铝对中国出口量大幅抬升，若俄铝恢复出口美国，国内进口量下调，且国内新增产能有限，或将加剧国内铝供给侧紧张，拉大国内供需缺口。

佤邦锡矿复产仍需时间，中长期锡价仍有支撑。2025年2月26日，佤邦工业矿产管理局发布《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，锡矿复产提上日程。缅甸作为全球第三大锡矿生

产国，自2023年8月佤邦停止锡矿生产后，全球锡矿原料供应紧张，佤邦复产有望改善锡矿供应偏紧的格局。中长期，锡作为AI产业发展的重要原材料，下游AI应用及消费电子等产业推动锡需求持续增长，叠加矿端实际复产仍需时间，锡价仍有支撑。

图表1：基本金属产量增减互现

基本金属

2024年全球产量

2024年全球产量增速

2024年中国产量

2024年中国产量增速

2024年中国产量全球占比

铜（万吨）

2300

1.77%

180

-1.10%

7.83%

电解铝（万吨）

7200

2.86%

4300

3.37%

59.72%

铝土矿（万吨）

45000

2.74%

9300

2.20%

20.67%

铅（万吨）

430

-1.60%

190

-3.06%

44.19%

锌（万吨）

1200

-0.83%

400

-1.48%

33.33%

镍（万吨）

370

-1.33%

12

2.56%

3.24%

锡（万吨）

30

-1.64%

6.9

-1.43%

23.00%

USGS,五矿证券研究所

图表2：基本金属中国资源接续问题凸显

基本金属

2024年全球储量

2024年全球储采比

2024年中国储量

2024年中