有色金属行业动态：铜铝价格强势，驱动股价回升.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周上涨3.3%，库存下降0.6% 2

铜：铜价上涨2.6%，库存上升2.0% 3

锌铅：锌价上涨3.0%，铅价上涨1.5% 3

锡：锡价上涨4.3% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 8

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨1.4%，有色金属行业指数上涨7.1%，跑赢大盘5.7个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是铅锌板块，上涨12.3%，跑赢有色行业5.3个百分点；其次为铝板块，上涨9.5%，跑赢有色行业2.4个百分点；再次为其他小金属板块，上涨7.5%，跑赢有色行业0.5个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投 数据来源：Wind资讯，中信建投

有色个股中，本周涨幅最大的是宜安科技，上涨32.2%。其次为立中集团，上涨20.8%；再次为云铝股份，上涨15.2%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投

工业金属

铝：铝价较上周上涨3.3%，库存下降0.6%

本周LME铝价为2689美元/吨，上涨3.3%；上期所铝价为2.1万元/吨，上涨0.9%。截止3月6日中国铝

库存86.9万吨，较上周下降0.5万吨，降幅0.6%，同比上升5.6%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：Wind资讯，中信建投。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：Wind资讯，中信建投

供应上，本周氧化铝市场开工有所提升，主要体现在广西部分新增产能开始投料，但在产量方面增量有限。截至3月6日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为9180万吨，开工率为85.47%。本周四川、山西地区电解铝企业继续复产，行业开工产能持续增加。

成本上，矿石方面，本周中国铝矾土市场价格走势偏弱，利空因素作用进一步加强，矿石价格上涨动力不足，价格重心一再回落；液碱方面，市场成交氛围尚可，价格呈现先涨后跌走势；动力煤方面，下游压价较为严重，成交情况较差，叠加港口库存高位运行，价格利好支撑不足。整体来看，氧化铝行业成本重心小幅下移。氧化铝方面，市场氛围略显僵持，氧化铝价格走势偏稳。本周中国国产氧化铝均价为3372.85元/吨，较上

周均价3361.69元/吨上涨11.16元/吨，涨幅为0.33%。预焙阳极方面，山东某铝厂2025年3月预焙阳极采购

基准价相比2月价格上涨956元/吨，执行现汇价5066元/吨。电价方面，下游买货积极性难提，动力煤市场价格走跌。按照电价周期计算，火电电价基本持稳。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本增加。

需求上，本周四川、山西地区电解铝企业继续复产，行业开工产能持续增加。截至3月6日，中国电解铝

建成产能为4776.90万吨，开工产能为4360.00万吨，开工率为91.27%。本周铝棒、铝板行业产量较上周增加，主要集中在山东、内蒙古、新疆以及河南地区，对电解铝的理论需求继续增加。铝锭成交方面，进入传统消费旺季，但本周铝锭成交表现旺季不旺。

行业动态报告

铜：铜价上涨2.6%，库存上升2.0%

本周LME铜价为9602美元/吨，上涨2.6%；上期所铜价为7.83万元/吨，上涨1.9%。本周LME和上期所

铜库存合计52.47万吨，较上周下降0.57万吨，降幅1.1%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：Wind资讯，中信建投。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：Wind资讯，中信建投

供应上，本周进口铜矿TC均价再度下探，当前为14美元/吨，未来全球铜精矿增量主要来自于已有的铜矿扩建项目，世界级铜矿新投产项目数量不仅有限，而且新投产项目难以带动铜精矿增量；世界范围内再难见大型的可供开发的铜矿项目。全球范围内可供开发的大型优质潜在绿地项目屈指可数，目前铜矿绿地项目有蒙古国的TsagaanSuvarga铜矿、中国红泥坡铜矿、菲律宾Tampakan、阿富汗MesAynak、阿根廷JosemariaProject等项目。

需求上，下游家电与新能源汽车及电力变压器等行业订单表现尚可，叠加电线电缆企业陆续签订新单，提货量增加下，