固收点评：永贵转债，轨道交通连接器领军者.docx

内容目录

转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 11

风险提示 11

图表目录

图1：2019-2024Q3营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q3归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 9

图4：2019-2024Q3销售毛利率和净利率水平（%） 10

图5：2019-2024Q3销售费用率水平（%） 10

图6：2019-2024Q3财务费用率水平（%） 10

图7：2019-2024Q3管理费用率水平（%） 10

表1：永贵转债发行认购时间表 4

表2：永贵转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测永贵转债上市价格（单位：元） 7

转债基本信息

表1：永贵转债发行认购时间表

时间 日期 发行安排

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

T-2 2025/3/11

2、原股东优先配售股权登记日1

2、原股东优先配售股权登记日

1、发行首日

2、刊登《可转债发行提示性公告》

T

2025/3/13 3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购日（无需缴付申购资金）

5、确定网上申购摇号中签率

《发行公告》、《网上路演公告》等文件

1、网上路演

T+1 2025/3/14

T+2 2025/3/15

T+3 2025/3/16

1、刊登《网上发行中签率及优先配售结果公告》

2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签

1、刊登《网上中签号码公告》

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款（投资者确保资金账户在T+2日终有足额的可转债认购资金）

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

1

1、刊登《发行结果公告》

2025/3/17 2、募集资金划至发行人账户

T+4

数据来源：公司公告、

表2：永贵转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

永贵转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

永贵电器

123253.SZ

300351.SZ

9.80亿元

机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ

2025年03月13日至

2031年03月12日

AA-/AA-

18.29元

2025年09月19日至2031年03月12日

0.20%,0.40%,0.80%,1.50%,1.90%,2.30%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的113%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称 项目总投资 拟投入募集资金连接器智能化及超充产业升级项

目华东基地产业建设项目

目

华东基地产业建设项目

52,579.93

44,000.00

研发中心升级项目

13,493.53

6,000.00

补充流动资金

20,000.00

20,000.00

合计

116,245.90

98,000.00

数据来源：募集说明书，表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值转换平价（以2025/03/12收

纯债价值 93.39元

纯债溢价率（以面值100计

7.08%

算）

纯债到期收益率YTM 2.81%

数据来源：募集说明书，

盘价）

平价溢价率（以面值100计算）

103.72元

-3.58%

当前债底估值为93.39元，YTM为2.81%。永贵转债存续期为6年,中证鹏元资信

评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.90%、2.30%，公司到期赎回价格为票面面值的113.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率4.01%（2025-03-12）计算,纯债价值为93.39元，纯债对应的YTM为2.81%，债底保护较好。

当前转换平价为103.7元，平价溢价率为-3.58%。转股期为自发行结束之日起满6

个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年09月19日至2031年03