行业景气度观察系列3月第1期：新房销售增速放缓，乘用车销售景气延续.docx

目录

TOC\o1-3\h\z\u行业景气变化：建筑施工需求磨底，乘用车需求偏强 3

行业景气度跟踪 5

下游消费：二手房销售保持韧性，乘用车销量明显增长 5

中游制造：建筑施工需求仍偏弱，制造业开工环比提升 6

基建地产链：钢价持续磨底，水泥价格显著增长 6

企业开工：制造业开工环比提升，企业招聘意愿同比增长 8

上游资源：煤价持续磨底，工业金属价格环比上涨 8

物流人流：长途出行同环比提升，离港船舶载重同比下滑 10

风险提示 11

行业景气变化：建筑施工需求磨底，乘用车需求偏强

新房销售增速放缓，乘用车销售景气延续。上周（03.10-03.16）中观景气表现分化，值得关注：1）新房销售恢复偏缓，二手房景气韧性较强，建筑施工需求总体偏弱，除水泥受行业自律限产影响价格上涨外，钢铁、玻璃价格均持续磨底；2）制造业开工环比继续提升，企业招聘意愿同环比均有所改善，货运景气边际也有所提升，在需求走强叠加海外降息预期升温，工业金属价格上涨；3）2月乘用车消费表现较强，在补贴政策加力的预期下，车企和经销商囤货意愿较强，库存系数升破合理区间，后续关注消费促进政策的刺激效果以及经济内生动能的修复情况。

下游消费：二手房销售保持韧性，乘用车销量明显增长。上周30大中城市商品房成交面积较农历同比-26.4%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积分别较农历同比-6.0%/-38.2%/-33.0%。10大重点城市二手房成交面积同比

+12.4%。新房销售有所转弱，二手房景气保持韧性。2月乘用车零售销量同比+26.0%，主因补贴政策重启和车企稳定价格预期，经销商库存系数环比

+15.0%，国补政策及下游需求持续性仍待观察。服务消费景气季节性回落，海南旅游指数环比-2.5%，景气持续下滑；而电影市场“哪吒2”的脉冲效应基本结束，景气度显著回落，全国票房较农历同比-1.99%。

周期制造：建筑施工需求仍偏弱，制造业开工环比提升。1）基建地产：节后建筑施工复工缓慢推进，需求仍偏弱，资源品价格表现分化。螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-0.6%/+1.2%，钢铁需求季节性回升，但开工率也较快提升，钢价低位震荡；浮法价格环比-2.0%，跌幅有所收窄，水泥价格指数

周环比+3.1%，在行业自律限产下，价格显著提升，但建材需求仍偏弱；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+0.8%/+10.2%；汽车、纺服开开工率环比均有所提高；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价环比-1.3%，全国气温回暖、电厂日耗下降，煤炭需求偏弱；SHFE铜/铝价周环比变化

+2.8%/+0.7%，美联储降息预期升温叠加开工迎来旺季，工业金属价格上涨。

人流物流：长途出行同环比提升，离港船舶载重同比下滑。10大主要城市地铁客运量环/同比变化+0.9%/-0.5%；百度迁徙规模指数环比/同比

+4.2%/+3.4%，国内航班执飞架次周环比/同比+1.8%/-0.1%，国际航班执飞架次周环比-0.4%，恢复至19年同期的80.9%；全国快递揽收/投递量同比

+20.5%/+24.0%；SCFI/BDI指数周环比变化-8.1%/+19.2%，上周二十大港口船舶载重环/同比+5.8%/-9.6%，显示出口景气或有波动。

表1：行业景气度跟踪一览表

板块

行业

中观景气

核心中观指标

指标数据

月环比

变化趋势

更新时间

周期

煤炭

秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）

686.6

-8.0%

2025-03-14

有色金属

南华有色金属指数

1708.1

2.9%

2025-03-14

石油石化

期货结算价:布伦特原油（美元/桶）

70.1

-6.8%

2025-03-14

钢铁

价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）

3268.0

-2.3%

2025-03-14

建筑材料

全国5mm白玻均价(元/吨)

1384.3

-1.4%

2025-01-10

建筑装饰

四大建筑央企新签合同金额：累计同比

-62.7%

-64.3%

2025-02-26

基础化工

市场价:纯MDI:华东地区（元/吨）

18757.1

-0.8%

2025-03-09

公用事业

发电量:累计同比

-1.3%

-5.9%

2025-03-17

交通运输

民航正班客座率:累计同比增减

3.1%

-2.3%

2025-02-20

环保

公共财政支出:节能环保:累计同比

-1.4%

-0.6%

2025-01-24

科技

电子

台积电:营收:累计同比

39.2%

3.3%

2025-03-11

半导体

半导体:销售额:当月同比

17.9%

0.8%

2025-03-10

消费电子

中国:出货量:手机:累计同比

8.7