骨科耗材行业市场前景及投资研究报告：集采分析，穿越风雨，曙光将现.pdfVIP

证券研究报告2025年03月31日湘财证券研究所

行业研究骨科耗材行业深度

穿越风雨，曙光将现

——集采后骨科耗材行业分析

相关研究：核心要点：

1.《持续关注医疗器械❑老龄人口增加推动骨科耗材临床需求扩增

与创新迭代》2025.02.12一般住院患者产生的治疗需求是医疗耗材与药品市场重要的市场，肌

2.《第五批耗材国采即将落地执肉骨骼相关疾病导致的住院人口占比位居所有老年人住院病因的第五位。

随着我国老龄化的加深，骨科疾病患者人数将持续攀升，推动骨科耗材需

行》2025.02.18

求扩增。

3.《威高骨科688161.SH-营收利润

全面恢复增长，业绩修复超预期》❑行业经历全面集采，未来价格端压力将逐渐消化

2024.11.22近年来医疗器械行业法律法规及产业政策的密集陆续出台，对骨科耗材公

司和行业影响较大主要包括骨科高值耗材“带量采购”、两票制、“DRGs

医保控费”等。其中国家组织的医用耗材带量采购覆盖范围最广，对于骨

行业评级：增持（维持）科耗材临床价格端影响最大。目前临床常用的骨科耗材细分方向人工关节、

脊柱、运动医学均已经经历过全国集采，创伤耗材也经历了地方性集采，

近十二个月行业表现

行业整体降价充分。此外集采也给国产厂家带来了扩大市场份额的机会。

50.00%在集采前的高价格基数效应逐渐消退后，带量采购中获得较多市场份额的

骨科耗材企业有望逐渐消化压力，实现业绩边际向好。

0.00%❑国内耗材企业积极寻找业绩新支点，部分头部企业已迎来业绩拐点

2024年上半年骨科耗材行业整体业绩仍然承压，但自二季度起，集采对于

-50.00%骨科耗材上市公司的业绩压力逐渐消化，部分企业的业绩开始出现边际回

沪深300医疗耗材

暖迹象，三季度，骨科耗材细分方向整体的业绩复苏更为显著，大部分骨

%1个月3个月12个月科耗材企业的单第三季度营收都开始同比正增长，且增幅较大。此外，国

相对收益-1-4-10内骨科耗材企业在集采的压力下，也在积极探索新的业绩增长点，如对海

绝对收益0-51外市场的拓展力度加大，未来有望带来额外的业绩增量。

注：相对收益与沪深300相比❑投资建议

骨科耗材基本已实现集采全覆盖，产品价格均处于低位，后续大规模集采

降价风险基本出清，加之市场渗透率逐步提升，各细分领域的也

在稳步推行，利好国产企业扩大市场份额，加速销量增长。2025年看好国

产骨科板块逐步实现业绩修复，提升基本面的情况。

综上，给予骨科耗材板块“增持”评级，重点关注骨科领域国产龙头厂商，

如威高骨科等，关注集采常态化