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本本轮牛市四倍股画像轮牛市四倍股画像

证券研究报告

•本轮行情由科技革新与制造升级双轮驱动，TMT及高端制造板块引领市场超额收益。本轮行情（24/9/18-25/3/20期

间）自最低点的最大涨幅超4倍的公司共74家，其中TMT26家（计算机16家），制造27家（机械17家）；五倍股共42

家，其中TMT19家（计算机13家），制造17家（机械11家）；八倍股共6家，其中TMT3家（均为计算机），制造3

家（两家机械，一家汽车）。四倍股中北交所42家，创业板13家，科创板5家，说明此轮领涨以中小市值为主，高成

长特性显著。

•我们在前期报告《市场底部走出的两年牛股》中提出，熊市底部后2年内跑出的十倍股多数集中在带动经济转型的产业

主链上：如05-07年地产链、08-10年基建链、13-15年互联网+、16-18年消费资源品、19-21年先进制造业。个股

层面，基本面特征：利润提速高增，议价能力强、营收加速扩张；估值特征：大市值、低估值、轻筹码。

•从A股历史上近六轮牛市起点（96/12、05/06、08/10、13/6、16/01、19/01）筛选整轮牛市期间自最低价的最大

涨幅超10倍的公司（05年为20倍、13年为15倍、16年为3倍），观察其行业分布、上涨次序：十倍股往往形成于牛市

后期，而前期领跑的公司及其产业链特征值得重点关注。

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

本本轮牛市四倍股：高估值高增长轮牛市四倍股：高估值高增长TTMTMT领领跑，跑，AAII科科技突破引领资产重估技突破引领资产重估

证券研究报告

数据来源：Wind，华创证券，注：筛选24/9/18-25/3/20期间自最低价的最大涨幅超400%个股，图中个股按最大

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3涨幅超400%时间点标注；剔除期间新上市股票及已退市股票，剔除综合行业，下同

本本轮牛市四倍股：轮牛市四倍股：TTMTMT和和制造双轮驱动，北证板块领衔制造双轮驱动，北证板块领衔

证券研究报告

•板块分布：北证和创业板的TMT（22家，其中计算机15家）

和制造（22家，其中机械设备13家）领衔。

•高倍股分布：六倍以上高倍股绝大部分由TMT及制造领衔。

分板块计数北证主板创业板科创板总计

TMT1527226

制造1834227

周期55111

消费441110

总计421413574

分最大涨幅计数四至六倍股六至八倍股八倍股总计

TMT167326

制造195327

周期10111

消费8210