可转债打新系列：太能转债，光伏发电行业先行者.pdfVIP

转债动态报告

目录

1太能转债基本条款与申购价值分析3

1.1转债基本条款3

1.2中签率分析3

1.3申购价值分析4

2太阳能基本面分析5

2.1所处行业及产业链分析5

2.2股权结构分析7

2.3公司经营业绩8

2.4同业比较与竞争优势9

3募投项目分析11

4风险提示13

插图目录14

表格目录14

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转债动态报告

1太能转债基本条款与申购价值分析

1.1转债基本条款

太能转债发行规模29.50亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级；转股价

5.67元，截至2025年3月25日转股价值82.01元；发行期限为6年，各年票

息的算术平均值为1.35元，到期补偿利率12%，属于新发行转债高水平。按2025

年3月25日6年期AA+级中债企业债到期收益率2.36%的贴现率计算，债底为

102.00元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本

的摊薄压力为13.28%，对流通股本的摊薄压力为14.44%，存在一定的摊薄压力。

表1：太能转债发行要素表

债券代码127108.SZ债券简称太能转债

公司代码000591.SZ

公司名称中节能太阳能股份有限公司

债项/主体评级AA+/AA+

发行额29.50亿元

期限（年）6年

利率0.20%、0.40%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%

预计发行/起息日期2025-03-28

转股起始日期2025-10-09

转股价5.6700

赎回条款转股期，15/30，130%

向下修正条款存续期，15/30，85%

回售条款最后两个计息年度，30，70%

补偿条款到期赎回价格：112元

原始股东股权登记日2025-03-27

网上申购及配售日期2025-03-28

申购代码/配售代码070591/080591

主承销商华泰证券

资料来源：iFinD,民生证券研究院

1.2中签率分析

截至2025年3月25日，公司前三大股东中国节能环保集团有限公司、中节

能资本控股有限公司、重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司分别持有占总

股本31.25%、3.43%、2.30%的股份，前十大股东合计持股比例为44.09%，根

据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在60%左右。剩余网上

申购新债规模为11.80亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数

量介于750-850万户，预计中