联影医疗国产医学影像设备龙头，创新出海“再造联影”.pdf

公司深度研究|联影医疗

正文目录

1开辟联影速度，成就国产高端影像设备龙头4

1.1高举高打战略巩固国产高端影像设备龙头地位4

1.2专业管理层奠定技术创新基因，股权激励彰显公司增长信心5

1.3公司营收稳步增长，国内招投标订单加速落地5

1.4研发投入力度大，持续占据创新高地8

2影像设备广阔发展空间，国产龙头加速重塑市场格局9

2.1行业：2030年全球规模超600亿美元，国内规模高达千亿9

2.2配置证放开+设备更新方案落地，政策驱动增量11

2.3国产高端选手加速重塑市场格局，市占率居首站上新舞台12

3联影医疗：产业链自主可控，新品创新+AI闭环13

3.1齐全产线布局，产品结构持续优化13

3.2自研实现突破核心技术壁垒，产品性能对标国际厂商15

3.3海内外双轮驱动，国内攻克头部大三甲，海外布局进入收获期16

3.4增持全栈全谱影像AI平台联影智能，硬件设备+AI形成商业模式闭环18

3.5全系列超声重磅布局，系列产品已临近上市19

4盈利预测与投资建议19

4.1盈利预测19

4.2投资建议21

5风险提示21

图表目录

图表1：公司主营产品分类4

图表2：公司产品发展历程5

华福证券图表3：公司营收2018-2023年CAGR超40%5

图表4：公司归母净利润2020年大幅扭亏为盈5

图表5：公司营收结构中设备销售占比9成左右6

图表6：细分业务CT、MR合计超六成6

图表7：公司细分品类疫情前后营收增速均保持较快速增长（图中为营收同比数

据）7

图表8：公司毛利率/净利率迅速提升7

图表9：公司期间费用率情况7

图表10：众成数科数据库中的公司招投标数据情况（销售额，亿元）8

图表11：研发投入持续加大8