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绿色并购的动因及绩效评价案例分析

何鑫宇刘悦（副教授）（天津科技大学天津300457）

【摘要】随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，国家愈发重视经济发展所带来的环境污染问题。为了

应对全球气候变暖等问题，国家提出要力争实现碳达峰、碳中和目标。在此背景下，文章以中国核电并购中核汇能这

一绿色并购案为例，分析其并购动因，运用相关财务指标来分析并购前后企业财务绩效的变化，最后得出结论以及

相关启示。

【关键词】中国核电；并购动因；财务绩效

【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1002-5812（2024）02-0102-05

经营范围包括发电、输电、供电业务，以及清洁能源的投

一、引言

资、开发等。

党的十九大以来，国家愈发重视经济发展中的环境保中核汇能有限公司，2011年11月在北京成立，是中

护问题。党的二十大报告指出，要积极推进碳达峰碳中和核集团非核清洁能源产业开发、运营的专业化平台。中核

目标，推动低碳清洁能源的高效利用。因此，我国企业实汇能目前下设21家省级公司、1家海外平台公司和1家

现向环保、低碳、绿色企业转型将是未来的发展方向。但专业化共享平台公司。在国家大力推动绿色发展的背景

对于想要实现绿色发展的企业来说，仅依靠企业自身快下，中核汇能主要着眼于未来非核新能源的产业发展。

速实现向绿色企业转型并非易事，因此，通过市场并购引在“双碳”政策的推动下，中国核电和中核汇能双方

入绿色资源，重新实现资源配置，已成为“双碳”背景下企都希望通过并购来实现企业资源共享、促进资源的优化配

业实现绿色发展的重要途径之一。所谓绿色并购，就是企置。2020年12月11日，中国核电通过了拟收购中核集团

业将绿色发展理论贯穿于企业并购的始终，在推动企业旗下所持有的中核汇能100%股权的收购方案。资产评估

向绿色发展转型的前提下，来进行资源优化配置的一种结果显示，中核汇能账面所有者权益约为14.77亿元，企

并购行为。业评估价值约为21.11亿元，增值额约6.34亿元，增值率

本文以中国核能电力股份有限公司（以下简称“中国为42.92%。本案例采用现金支付方式全额收购中核汇能股

核电”）并购中核汇能有限公司（以下简称“中核汇能”）为权，交易对价约为21.11亿元。2021年1月6日，中核汇能

例，分析其并购动因以及并购后公司财务绩效发生的变完成了对中国核电的股权转让手续，中核汇能成为中国核

化，进而评价此次并购是否会对企业的发展产生正向影电全资子公司。此次收购成为中国核电自创立以来规模最

响。本次收购案不仅是中国核电自创立以来规模最大的股大的股权收购案。

权收购案，而且也是“双碳”背景下国内首次核电企业对新

三、中国核电并购中核汇能动因分析

能源企业的收购案。因此，本案例研究具有一定的理论和

现实意义。（一）追求协同效应增加企业竞争力

在国家“双碳”政策的推动下，电力行业许多企业宣布

二、并购企业及并购案例概括

要大力发展新能源发电产业。据数据显示，核能发电领