低空经济行业市场前景及投资研究报告：eVTOL动力系统、技术趋势，产业链机遇.pdfVIP

证券研究报告|2025年04月17日

低空经济行业专题系列二优于大市

eVTOL动力系统的市场空间、技术趋势和产业链机遇

核心观点行业研究·行业专题

低空经济产业链格局初显，国内市场规模潜力巨大。我国低空经济供应链汽车·汽车零部件

已形成“上游自主突破、中游协同攻关、下游标准引领”的全链条发展优于大市·维持

格局，以eVTOL、无人机整机制造为核心，产业链呈现技术快速迭代与

订单落地的产能扩张态势。从未来大规模商业化的潜力来看，测算中期

存量国内旅游观光场景、通勤场景可分别带来2.4万架和8.5万架的

eVTOL需求，整机存量销售市场规模超2500亿。

动力系统是低空经济产业链的核心环节。从eVTOL零部件价值量来看，以

电机和电控为主要组成部分的动力系统在eVTOL核心结构中的集成成本

占比最大。根据Lilium公司的数据，eVTOL的动力系统占比约为40%。

eVTOL动力系统市场规模主要以eVTOL整机需求规模为基准。以2500亿

整机存量销售市场规模以及eVTOL成本结构测算，中期存量eVTOL动力

系统市场空间可达1000亿元的水平。

航空动力系统主要分为传统航空动力系统和电推进系统，传统民航客机、军

用等多采用传统航空动力系统。传统航空动力系统以燃油发动机为核

心，技术成熟，能够提供高功率输出，适合长时间和大载重的飞行，如

支线通航、农林作业和中远距货物运输，但具有高能耗、高排放和高噪

音问题。传统航空动力系统主要包括活塞发动机、涡轮喷气发动机、涡

轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机和涡轮轴发动机等

低空飞行器动力系统包括动力电机、电调（电控）及螺旋桨。电机是动力资料：Wind、国信证券经济研究所整理

系统核心零部件，主要作用是将电能转换为机械能，从而产生升力和推相关研究报告

力。无刷直流电机广泛应用于小型和中型无人机，永磁同步电机因更高低空经济点评-亿航智能运营合格证落地，低空经济从试点迈向

商业化运营阶段——2025-03-31

的功率密度和高扭矩密度成为eVTOL电机的首选。低空飞行器的混合动万丰奥威（002085.SZ）-单三季度营收环比增长4%，通航飞机打

力系统因其更好的商业应用效果逐渐兴起，而纯电推进系统未来有望成开低空经济成长空间——2024-11-12

万丰奥威（002085.SZ）-汽车轻量化为基，通航飞机打开低空经

为eVTOL和无人机动力系统长期主流选择。济成长空间——2024-09-28

亿航智能（EH.O）-低空经济领先企业，集齐适航三证，商业化

eVTOL电机适航认证是市场准入的关键门槛，新能源汽车电机公司率先受益。落地有望加速——2024-08-11

eVTOL行业专题：低空经济的先导产业，飞行汽车商业化渐近—

eVTOL电机适航技术壁垒高，认证时间长。国内一些主流新能源汽车电—2024-05-16

机已经满足eVTOL所需的部分技术标准，这使得原本专注于电动汽车电

机生产的企业具备了进入eVTOL电机市场的技术基础，开始积极布局电

动航空领域。国内多家eVTOL电机企业产品处于早期研发和合作阶段，

与主机厂共同推进适航认证。

风险提示：1、估值风险；2、盈利预测风险；3、低空经济发展不及预期

的风险。

投资建议：低空经济行业快速发展，关注国产动力系统核心企业。低空经济

行业快速发展，看好和亿航智能深度合作的电驱动国产核心企业英搏尔，以

及质地优质，有望持续斩获订单的航空发动机优质自主标的宗申动力。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资昨收盘总市值EPSPE