2025银行行业深度报告.pdfVIP

银行

行

业

研银行破解利润调节器，从拨备论证大行盈利确定性价值

究

2025年04月19日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）

liuchengxiang@kysec.cndinghuangshi@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524040004

逆周期拨备动态调整机制下，商业银行拨备或仍有调降空间

银行沪深300我国于2011年正式建立动态贷款损失准备调整制度，2018年新金融工具准则实

29%

行19%施将减值损失计提方法由“已发生损失法”修订为“预期损失法”，上述均体现

业

深10%了监管前瞻性计提拨备的要求。2012年起我国经济增长动能有所调整，GDP增

度0%速自2000年来首次滑落至8%以下，商业银行营收增长同步承压，期间银行股估

报

告-10%值逻辑经历了盈利驱动估值分化—风险扩散后估值收敛—红利推动估值提升的

-19%演变。当前商业银行零售业务风险虽有所抬升，但对公业务风险较前期大幅缓解，

2024-042024-082024-12

数据来源：聚源不良率整体呈下降趋势。与此同时拨备覆盖率仍处高位，这与经济放缓时期银行

可适当少提拨备的经营思路相背。逆周期拨备动态调整机制作为稳增长政策的组

相关研究报告成部分，未来或仍有发力空间，商业银行拨备覆盖率、拨贷比等指标存在下调及

差异化监管可能。上市银行2024年拨备覆盖率总体下降，但大小行分化明显：

《大行资金融出恢复，非银转向一般

国有行拨备覆盖率降幅有限，贷款减值损失却同比减少；部分农商行拨备覆盖率

性存款—3月央行信贷收支表要点解

大幅下调，但新增拨备计提同比超50%。故银行拨备覆盖率下降并不意味会形成

读》-2025.4.15

盈利贡献，通过拨备释放利润的能力亦不仅取决于拨备绝对水平的高低。

《信贷超季节性恢复，“以价换量”或

告一段落—行业点评报告》-2025.4.13国有行具有较强的拨备释放理论基础

开

源《红利稳固可持续，稳增长驱动顺周第一、受新资本管理办法并行期要求，超额损失准备规则有利于实施资本计量高

证期—行业点评报告》-2025.4.7级法的五家国有行，同时国有行非贷资产损失准备计提充分，超额损失准备空间

券

充足；第二、国有行具有较高的资本缓冲空间，同时未因递延税而扣减核心一级

证

券资本，未来不良处置不易产生递延税等非生息资产对资本的消耗，更具拨备调节

研空间。此外建行和农行实际计提的超额拨备高于可计入二级资本的上限，农业银

究

报行亦兼具不良资产结构优势（损失类贷款占比低），故拨备释放可行性更高。

告

国有行通过拨备调节盈利的能力亦突出

一方面国有行对公客户具有规模优势（央、国企占比高），抵抗系统性风险能力