“国家队”ETF持仓梳理：乱云飞渡仍从容，关税反击与稳市决心.docxVIP

正文目录

市场思考：乱云飞渡仍从容 4

“对等关税”下的反击措施与稳市决心 5

特朗普2.0时代中美关税交锋回顾 5

“对等关税”后的美国股债汇三杀 9

我国稳市措施——“国家队”ETF持仓梳理 11

后续布局哪些方向？ 13

市场观察：股债收益差上升，市场情绪回温 15

市场估值：股债收益差上升，位于+1标准差、+2标准差之间 15

市场情绪：市场情绪回升，行业轮动强度下降 15

市场结构：市场量能环比上升，农林牧渔、食品饮料、商贸零售多头个股占比居前，轻工制造、通信、机械设备内部或存在α机会 16

市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周上升，杠杆资金主要流入行业为农林牧渔、银行、综合 16

行业热点：两部门发文推进虚拟电厂发展，《加快建设农业强国规划（2024－

2035年）》印发 18

行业配置：内需、独立自主、反制、一带一路、红利、黄金 19

风险提示 20

图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 4

图表2：申万大类风格指数涨跌幅 4

图表3：特朗普2.0时代中美关税交锋回顾（截至2025/4/13） 7

图表4：我国对外出口金额构成 9

图表5：我国商务部部长王文涛近期对外沟通情况 9

图表6：美国出现股债汇三杀 10

图表7：标普500VIX 10

图表8：期货收盘价（连续）：COMEX黄金（盎司/美元） 11

图表9：我国稳市举措不完全梳理 12

图表10：股票型ETF净流入及数量 12

图表11：申请股票回购增持再贷款的上市公司 12

图表12：“国家队”持有ETF情况（截至2024年年报） 13

图表13：股债收益差 15

图表14：估值分化指数 15

图表15：五维市场情绪指数 15

图表16：行业轮动强度 15

图表17：主题热度 16

图表18：市场成交额占前高比例 16

图表19：行业换手率 16

图表20：行业多头趋势个股占比 16

图表21：行业内结构化机会 16

图表22：陆股通周内日平均交易情况 17

图表23：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 17

图表24：陆股通成交额排名前十标的 17

图表25：杠杆资金净买入 17

图表26：主要指数ETF变动 17

图表27：新成立偏股型基金份额 17

市场思考：乱云飞渡仍从容

本周市场逐步修复，全A收跌-4.31%。从指数情况看，科创50、上证50、沪深300较为抗跌，中证1000、微盘股、创业板指领跌。从风格情况看，消费、金融地

产较为抗跌，医药医疗、先进制造领跌。本周31个申万行业涨少跌多，仅农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料上涨，机械设备、通信、电力设备领跌。

数据来源：Wind，研究所数据来源：iFinD，研究所图表

数据来源：Wind，

研究所

数据来源：iFinD，

研究所

华福证券华福证券消息面上，国内方面：（1）4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客

华福证券

华福证券

购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，对离境退税“即买即退”的主要内

容、办理流程和施行时间作出明确规定，将该项服务措施从多地试点推广至全国。

（2）4月9日下午中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。（3）4月8日至9日，中央首次召开“中央周边工作会议”。（4）4月13日，中国央行发布2025

年3月金融统计数据报告。3月末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长

7%。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币（M0）余额

13.07万亿元，同比增长11.5%。

海外方面：（1）当地时间4月9日，美联储会议纪要显示，多数与会者表示通胀可能更加持久；如果通胀上升而增长疲软，“委员会可能面临艰难的权衡”；所有与会者认为考虑到经济前景的不确定性明显，维持利率不变是适当的。（2）当地时间4月11日，美国海关和边境保护局发布警报，告知用户其用于豁免货运关税的

系统出现故障。（3）4月12日，波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯表示，如果有必要，美联储已准备好动用工具来稳定金融市场。（4）美国3月CPI数据显示，CPI低于预期，创半年低位；核心CPI低于预期，创四年低位。

“对等关税”下的反击措施与稳市决心

特朗普2.0时代中美关税交锋回顾

自特朗普上任就职总统之初，便承诺“美国优先”，宣布将设