紫金矿业2025年一季报深度点评：单季利润创新高，真金不怕火炼.pdf

紫金矿业(601899)/金属

目录

1事件：公司发布2025年一季报3

2铜金共振，季度业绩再创新高4

3毛利端拆解：量价齐升，真金不怕火炼5

4费用端：负债率进一步降低，财务费用同比下降8

5Q1非经常性利润环比增加，主要得益于公允价值变动净收益10

6经营性现金流充裕，且随着项目投产达产有望持续增加13

7盈利预测与投资建议15

8风险提示16

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1事件：公司发布2025年一季报

2025年4月11日，公司披露2025年一季报。2025年Q1实现营业收入

789.3亿元，同比增长5.55%，环比增长7.76%，归母净利润101.7亿元，同比

增长62.39%，环比增长32.15%，实现扣非归母净利润98.81亿元，同比增长

58.76%，环比增长24.37%。业绩符合我们预期。

图1：2025Q1，公司实现营收789.3亿元图2：2025Q1，公司实现归母净利润101.7亿元

季度营收（百万元）季度同比（右轴）季度归母净利（百万元）季度归母净利同比（右轴）

90,000季度环比（右轴）40%12,000季度归母净利环比200%

80,000

30%

70,00010,000150%

60,00020%

8,000

50,000100%

10%

40,0006,000

30,0000%