房地产开发行业2025年1.docxVIP

内容目录

一、1-3月房地产开发投资额累计同比-9.9% 3

二、1-3月销售金额累计同比-2.1%，销售面积累计同比-3.0% 6

三、1-3月房企到位资金累计同比-3.7% 9

四、投资建议 11

风险提示 11

图表目录

图表1：房地产开发投资额累计值及同比 3

图表2：房地产开发投资额单月值及同环比 3

图表3：住宅开发投资额累计值及同比 3

图表4：住宅开发投资额单月值及同环比 3

图表5：累计开发投资额同比增速分业态（%） 4

图表6：单月开发投资额同比增速分业态（%） 4

图表7：累计投资同比增速分区域（%） 4

图表8：单月投资同比增速分区域（%） 4

图表9：累计新开工面积及同比 5

图表10：单月新开工面积及同环比 5

图表11：累计竣工面积及同比 5

图表12：单月竣工面积及同环比 5

图表13：各类房屋累计新开工面积同比（%） 6

图表14：各类房屋累计竣工面积同比（%） 6

图表15：累计施工面积及同比 6

图表16：各类房屋累计施工面积同比（%） 6

图表17：商品房销售金额累计值及同比 7

图表18：商品房销售金额单月值及同环比 7

图表19：商品房销售面积累计值及同比 7

图表20：商品房销售面积单月值及同环比 7

图表21：累计销售金额同比分业态 8

图表22：累计销售面积同比分业态 8

图表23：累计销售金额同比分区域 8

图表24：单月销售金额同比分区域 8

图表25：商品房销售累计均价及同比 9

图表26：商品房待售面积及同比 9

图表27：房企到位资金累计值及同比 9

图表28：房企到位资金单月值及同环比 9

图表29：各项资金来源占比（%） 10

图表30：各项资金来源累计同比（%） 10

图表31：国内贷款累计值及同比 10

图表32：利用外资累计值及同比 10

图表33：自筹资金累计值及同比 10

图表34：定金及预收款累计值及同比 10

图表35：个人按揭贷款累计值及同比 11

图表36：其他到位资金累计值及同比 11

图表中，累计值指标的同比数值是统计局披露口径；单月值指标的同比数值是计算口径。文字中，我们提到的同比数值均为统计局披露口径。

一、1-3月房地产开发投资额累计同比-9.9%

2025年1-3月，房地产开发投资额同比-9.9%降幅小幅扩大，考虑到投资滞后于销售，预计2025年开发投资仍有下降压力，继续影响经济。1-3月新开工面积同比降幅有所收窄，但仍在低基数上较大负增，主要与土地市场成交持续维持低位、房企开工意愿较低有关；

1-3月竣工、施工面积维持低位，主要跟随销售面积持续回落趋势。1-3月全国房地产开发投资额为19904亿元，同比减少9.9%，较前值降低0.1pct。考虑到施工投资与土地投资的持续萎靡，我们预计2025年开发投资仍有下降压力，继续对经济负贡献。我们预

计2025年新开工同比-15%，竣工同比-12%，施工同比-13.7%，预计2025年房地产开

发投资额同比-11.8%。具体预测请见我们2024年12月29日发布的《房地产2025年度策略：政策定未来，重燃希望》。

1-3月房地产开发投资额同比-9.9%，降幅较上月小幅扩大，3月单月同比-10.3%。

1-3月份，全国房地产开发投资额为19904亿元，同比减少9.9%，较前值降低0.1pct；

3月单月投资额为9184亿元，环比减少14.3%，同比减少10.3%。

图表1：房地产开发投资额累计值及同比 图表2：房地产开发投资额单月值及同环比

房地产开发投资额累计值（亿元，左轴）同比（%，右轴）

房地产开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（%，右轴）

120000

100000

80000

60000

40000

20000

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2025/03

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2023/05

2023/03

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

-9.9%

-10%

-12%

14000

12000

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2000

0

环比（%，右轴）

80%

60%

40%

20%

-10.3%0%

-20%

-14.3%

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