丰立智能小模数齿轮行业龙头，发力人形机器人第二增长曲线.docxVIP

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内容目录

小模数齿轮龙头，传动行业优势稳固 4

发展历程：深耕传动行业，持续取得技术突破 4

股权结构：组织架构清晰，股权结构稳定集中 4

业务布局：深耕机械零件，布局五大领域 5

财务表现：营收规模持续扩张，新业务发力有望扭亏为盈 6

齿轮核心技术壁垒高，行业成长空间大 8

顺应行业趋势，业务重心逐步从气动工具向电动工具领域倾斜 8

齿轮技术底层支撑，核心技术能力优势明显 9

布局新能源传动领域，业务产能释放高弹性 11

持续资金投资，新能源汽车盈利空间广阔 11

未来增长点：与车企合作绑定，扩张海外市场 13

立足齿轮与减速器，进军人形机器人市场 13

齿轮技术优势深厚，拓展人形机器人减速器 13

延伸机器人产业链，持续投资未来可期 14

深度合作星动纪元，抢占人形机器人先机 14

盈利预测投资建议 16

盈利预测；基础业务持续增长，机器人业务打开营收空间 16

投资建议 17

风险提示 17

图表目录

图1：丰立智能公司发展历程示意图 4

图2：公司组织架构示意图（截至2025年Q1） 4

图3：公司按行业营收结构图（单位：亿元） 6

图4：公司营收变化图 6

图5：公司归母净利润变化图 6

图6：公司整体毛利率变化图 7

图7：公司四大业务毛利率变化图 7

图8：公司研发投入变化图 7

图9：气动工具业务营收变化图 8

图10：全球电动工具总体出货量 8

图11：气动工具产品示意图 9

图12：公司应用于电动工具领域部分产品示意图 10

图13：新能源传动领域齿轮产品示意图 11

图14：新能源传动业务成本及收入示意图 12

图15：公司部分可应用于人形机器人减速器产品示意图 13

图16：可用于机器人灵巧手的直锥齿轮 15

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图17：星动纪元星动XHAND1灵巧手 15

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表1：公司主要产品介绍（2024年） 5

表2：公司前五名客户销售情况 11

表3：公司募集资金使用情况（截至2024年期末） 14

表4：公司盈利预测表 16

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资料来源：

发展历程：深耕传动行业，持续取得技术突破

深耕传动行业，持续研发实现业务扩张。1995年，公司前身成立，主要产品是小模数锥齿轮。2012年，公司启动精密减速器研发，布局高附加值减速器产品。2016年，公司第一款谐波减速器研发成功。公司抓住了自主开发带来的政策红利，业务从传统加工、气动工具、精密减速器，到新能源汽车以及机器人齿轮业务，持续向高技术壁垒领域升级。2022年，获得国家级“专精特新”小巨人称号，并在深交所创业板上市。2023年与星动纪元达成合作，共同开发人形机器人、灵巧手等相关技术。2024年，赴马来西亚和越南进行项目投资，为新能源汽车和人形机器人发展做铺垫。

图1：丰立智能公司发展历程示意图

丰立智能官网，新浪财经，天风证券研究所

丰立智能官网，新浪财经，天风证券研究所

股权结构：组织架构清晰，股权结构稳定集中

资料来源：组织架构清晰透明，股权结构相对集中。公司主要职能部门设置完善，组织架构清晰，构建起了权责明晰、层级精简高效的现代化组织架构，充分适配其多业务板块协同发展与技术密集型制造的需求。公司股权相对稳定且集中，截至2025年Q1，王友利通过分别持有浙江丰立传动科技有限公司、台州市黄岩丰众股权投资合伙企业（有限合伙）的股权间接持有公司18.5?、0.2?的股权，黄伟红通过浙江丰立传动科技有限公司间接持有18.5?的股权，二人合计持有公司37左右的股份，夫妇为公司的实际控制人。

资料来源：

图2：公司组织架构示意图（截至2025年Q1）

企查查，天风证券研究所

企查查，天风证券研究所

业务布局：深耕机械零件，布局五大领域

深耕机械零件领域，逐步布局五大领域。公司是齿轮、精密减速器及零部件、轻量化气动工具等产品研发、制造与销售的国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。在公司的不断发展中，持续进行研发投入，不断对产品进行升级，扩大公司业务范围，逐步布局家具智能驱动、新能源传动齿轮、座舱智能驱动、精密减速器、轻量化气动工具五大领域。

表1：公司主要产品介绍（2024年）

产品类型

产品类型

主要产品

收入占比（）主要应用领域

产品图

齿轮 锥齿轮、圆柱齿

轮、半边圆柱齿轮、直锥齿轮

47.53% 智能家居、特高压