2025下半年农林牧渔行业寻找价值与景气的交集.pptx

证券研究报告 寻找价值与景气的交集 2025下半年农林牧渔行业投资策略

主要内容32025年上半年农业板块回顾生猪养殖：弱周期之下的价值重估养殖配套：“后周期”景气回升宠物食品：拥抱“黄金年代”投资分析意见

证券研究报告41.1避险情绪叠加业绩回暖，2025H1农业板块表现较好2025年1-5月农林牧渔板块绝对收益为5.02%，位居申万31个子行业中第8名（2024年为第30名）。2025年1-5月农林牧渔板块相对Wind全A相对收益率为4.0%。图：2025年1-5月申万农林牧渔绝对收益5.02%图：2025年1-5月申万农林牧渔相对收益为4.0%图：2025年1-5月农林牧渔行业有4个月份取得正收益资料来源：Wind，申万宏源研究5.02%0%-5%-10%-15%15%10%5%美容护理汽车有色金属银行环保医药生物机械设备农林牧渔传媒纺织服饰基础化工家用电器国防军工计算机钢铁轻工制造建筑材料公用事业交通运输社会服务食品饮料综合通信建筑装饰电子商贸零售石油石化电力设备非银金融房地产煤炭

证券研究报告1.2 2025H1农产品价格同比下跌，水产价格有所回升表：2025年1-5月主要农产品价格及同比变动情况资料来源：Ifind，中国鳗鱼网，食用菌商务网，新牧网，农业农村部，涌益咨询，申万宏源研究5分类数据单1-5月同比小麦元/千克2583.92425.6-11.5%粮食价格玉米元/吨2372.92246.8-8.1%豆粕元/吨3265.73366.8-3.8%猪肉元/千克%羊肉元/千克60.959.2-6.3%主要农产品价格牛肉元/千克63.959.8-11.9%鸡蛋元/千克9.68.7-2.5%白条鸡元/千克17.617.3-1.6%生猪元/千克16.814.6-1.7%仔猪元/头595.8614.53.2%二元母猪元/千克31.632.56.6%猪 养殖利润：自 元/头 170.0 82.0 -184.7%繁自养养殖利润：外购仔猪出栏均重千克125.1126.42.1%白羽鸡苗元/羽3.42.7-19.3%白羽肉鸡元/千克7.67.2-8.5%鸡苗养殖利润元/羽0.7-0.1-112.9%毛鸡养殖利润元/羽-.-.-.%元/头124.7-3.3-107.4%白羽鸡分类数据单1-5月同比黄羽鸡青脚麻鸡元/斤5.24.5-16.9%草鱼元/千克15.916.45.4%鲫鱼元/千克19.819.85.7%鲤鱼元/千克14.614.2-2.3%普水白鲢活鱼元/千克%花鲢活鱼元/千克17.416.5-3.4%大带鱼元/千克40.641.42.8%大黄花鱼元/千克42.641.7-4.2%日本鳗鱼-2p元/千克98.293.57.9%日本鳗鱼-3p元/千克119.2113.03.5%美洲鳗鱼-2p元/千克62.757.9-6.1%美洲鳗鱼-3p元/千克82.777.9-4.6%生猪饲料元/千克3.12.7-15.3%饲料肉鸡饲料元/千克3.53.2-9.4%蛋鸡饲料元/千克2.92.7-10.5%食用菌金针菇元/千克..-.%特水

证券研究报告61.32025年1-5月农林牧渔与各二级子行业业绩表现表：所有一级行业+农林牧渔二级行业2025年1-5月超额收益表现资料来源：Wind，申万宏源研究行业年初至今超额收益↓归母净利润yoy行业年初至今超额收益↓归母净利润yoy动物保健Ⅱ饲料19.5%13.7%33.7%675.8%轻工制造-0.1%-16.1%渔业-1.1%117.3%美容护理9.9%-14.9%建筑材料-1.5%405.1%汽车7.5%11.3%公用事业-1.7%7.3%有色金属7.1%72.1%交通运输-1.8%2.4%银行6.7%-1.2%社会服务-1.8%33.0%环保5.8%8.1%食品饮料-2.6%0.3%医药生物5.6%-9.8%种植业-2.6%-12.8%机械设备5.3%26.5%综合-4.2%205.3%农林牧渔4.0%945.6%通信-5.2%6.8%传媒3.0%39.9%建筑装饰-5.5%-8.4%纺织服饰2.5%-4.8%电子-5.5%34.5%农产品加工2.2%-9.1%商贸零售-6.1%-14.6%基础化工2.1%18.0%石油石化-7.2%-6.8%养殖业1.4%250.6%电力设备-7.9%-12.7%家用电器0.9%26.4%非银金融-8.2%21.2%国防军工0.9%-7.0%房地产-8.8%-3895.3%计算机0.6%790.5%煤炭-12.3%-30.0%钢铁.%.%注：归母净利润yoy采用25Q1

证券研究报告71.4申万行业分类各子行业历年涨跌幅排名表：申万行业分类各