信用利差周度跟踪：中长久期信用债表现强势.pdf

目录

一、中长久期信用债表现强势4

二、城投债利差多数下行，弱资质平台相对更强5

三、产业债利差多数下行，混合所有制地产债利差小幅抬升6

四、5Y期二永债收益率窄幅波动，中长久期低等级利差压缩8

五、永续债超额利差走势分化3Y期压缩5Y期回升8

六、信用利差数据库编制说明9

风险因素9

图目录

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）4

图2：中债中短票信用利差（BP）4

图3：中债中短票评级和期限利差（BP）5

图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP）5

图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP）5

图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP）6

图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP）6

图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP）6

图9：重点产业债信用利差变化（BP）7

图10：龙湖和美的置业信用利差（BP）7

图11：金地和万科信用利差（BP）7

图12：保利和华发信用利差（BP）7

图13：陕煤、晋能、河钢信用利差（BP）7

图14：商业银行二永债信用利差（BP）8

图15：产业永续债超额利差（BP）8

图16：城投永续债超额利差（BP）8

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一、中长久期信用债表现强势

本周利率债收益率整体窄幅震荡，1Y、3Y和7Y期国开债收益率基本持平，5Y、10Y期国开债收益率上行1BP。

信用债收益率整体同样维持震荡格局，但中长久期品种表现强势。1Y期AA及以上等级信用债收益率持平，AA-

级收益率下行3BP；3Y期各品种收益率多数下行1BP，AA+及持平；5Y期AA及以上品种收益率下行2BP，AA-下

行3BP；7Y期AA+及以上等级信用债收益率下行1BP，AA级下行3BP；7Y期AA+及以上等级信用债收益率下行

2BP，AA级下行6BP。信用利差方面，部分短久期品种利差小幅上行，但中长久期利差整体回落。1Y期AA及以

上等级信用利差上行1BP，AA-级利差下行2BP；3Y期AAA和AA+级信用利差上行0-1BP，AA及以下利差下行1BP；

5Y期各等级信用债利差下行3-4BP；7Y期AA+及以上等级信用利差下行1BP，AA下行3BP；10Y期AA+及以上等

级信用利差下行3BP，AA下行7BP。评级利差和期限利差多数下行。评级利差方面，1Y、5Y、7Y和10Y期AA/AA-

评级利差分别下行3BP、1BP、2BP和4BP，3Y期AA+/AA评级利差下行2BP，AAA/AA+上行1BP，其余评级利差基

本持平。期限利差方面，AAA、AA+级7Y/5Y期限利差上行1BP，AA+级3Y/1Y持平，AA级10Y/7Y下行3BP，其余

期限利差下行1-2BP。

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）

信用债收益率（%）国开债收益率（%）

1年期3年期5年期7年期10年期

1年期3年期5年期7年期10年期

AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAAAAA+AA

2025/6/131.731.801.832.311.831.942.082.9