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资本运营

华大基因成长能力分析

郑永红

（西南财经大学，四川成都611130）

摘要：基因科技类企业作为市场新兴企业，具有成长潜力大、风险高的特点，对这类企业成长性的研究，不仅

有助于投资者理性投资，也可以帮助企业发现不足之处，从而“对症下药”。本文主要研究华大基因企业的成长能力，

通过成长性指标分析与杜邦分析体系来构建成长性能力分析框架，并得到以下结论：华大基因的成长性在同类企业

中属于良好的范畴，经营上实现了利润与收入的高速增长，资产上也实现了翻番的扩张，其对研发的大力投入更为

未来的成长提供了保障。但是其仍存在未有效利用杠杆及资产管理水平不高的问题，对此，文末提出了针对性的建议。

关键词：基因科技企业；成长能力；杜邦分析

中图分类号：F279文献识别码：A文章编号：2096-3157（2023）02-0129-04

近年来在创业板高新技术企业中，基因科技企业开始崭露定的交易费用，企业的存在可以降低这种交易费用，而企业之

锋芒，它集合科研、大数据、互联网、高新技术等于一体，或所以成长则是受交易费用“节约”动机的驱使。彭罗斯（Penrose）

将成为未来市场上走红的“新秀”。在这样的大环境下，基因科于1959年第一次系统的提出“企业成长理论”这一概念，她认

技类公司的成长能力也受到越来越多投资者的瞩目，那么，如为企业拥有的资源状况以及对资源的运用效率决定了企业的成

何评价其成长性呢？本文以华大基因企业为例，从企业盈利的长能力，因此企业应当注重资源的管理。

稳定性和资产扩张潜力两方面入手，用不同的财务指标构建了国内学者对企业成长能力的研究则没有明显的分界线，岑

一个企业成长性的综合评价体系，主要的财务指标包括营业收成德（2002）运用实证研究方法对选取的广东省上市公司的样

入同比增长率、净利润增长率、总资产周转率、固定资产增长本数据进行研究，采用企业与当期净利润有关的指标来衡量企

趋势等，并以杜邦分析体系进行了整体上的收尾与评价。同时，业成长能力，得出了公司的成长能力与盈利能力存在相关性的

本文还选取了与华大基因类似的企业进行对比，横向印证了华结论。陈超等（2003）用短期负债率、长期账面负债率以及总

大基因的成长能力，使本文的结论更具有说服力。研究企业成负债率三个财务指标为研究变量，得出企业的成长性与财务杠

长性具有以下几点意义：（1）有利于目标公司经营者了解其发杆水平之间为负相关关系，即财务杠杆水平越高，企业成长性

展状况是否符合当前的市场需求，并根据其发展特点提出相应越弱。程惠芳等（2003）则以科技类上市公司为样本，找到了

的发展措施；（2）可以为投资者与债权人提供有关公司成长能影响企业成长性的重要因子，得出企业成长性与企业自身容纳

力的信息，帮助他们更好地进行决策。量之间是同向关系的结论。

一、文献综述不管是国内还是国外的相关企业成长性理论文献，最早都

国外关于企业成长理论的研究大致经历了这样几个阶段：是从企业的外部因素入手研究企业的成长性，研究成长性的框

古典经济学的企业成长理论、新古典经济学的企业成长理论、架结构比较简单，且缺乏实证研究，多是定性分析。到后面，

新制度经济学的企业成长理论、企业内生成长理论等。古典经各文献倾向于从企业本身内部因素去研究企业的成长性，研究

济学派的代表人亚当·斯密（AdamSmith）认为企业的成长性与企业的盈利能力、资本结构、管理者水平等对企业成长能力的

分工的细化程度之间存在正相关关系，内部分工可以在很大程影响