汇量科技(01860.HK)Ad+Tech飞轮效应逐步凸显，经营杠杆有望持续扩大-250907-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·港股公司深度软件开发

AdTech飞轮效应逐步凸汇量科技(1860.HK)

显，经营杠杆有望持续扩大

核心观点维持买入

崔世峰

公司作为全球第三方程序化广告平台领先企业，核心业务围绕广cuishifeng@

告技术（Ad-Tech）与营销技术（Mar-Tech）构建差异化生态。

SAC编号:S1440521100004

Ad-Tech板块是以Mintegral平台为引擎的程序化广告业务，

SFC编号:BUI663

2025H1贡献总收入99.1%（93亿元），同比增长47.6%。Mar-Tech

聚焦SaaS工具矩阵（如GameAnalytics、热力引擎），虽仅占收

入0.9%，但提供关键数据反哺。公司具备数据-算法-生态三重壁向锐

垒，未来看点包括：1)非游戏赛道持续拓展，2）AI全链路持续xiangrui@

赋能，3）经营杠杆持续放大。SAC编号:S1440524070008

发布日期：2025年09月07日

摘要当前股价：16.10港元

全球程序化广告领先企业，Ad-Tech与Mar-Tech双轮驱动的生

态壁垒主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

公司作为全球第三方程序化广告平台领先企业，核心业务围绕广1个月3个月12个月

告技术（Ad-Tech）与营销技术（Mar-Tech）构建差异化生态。79.09/75.68162.22/152.221083.82/1041.42

Ad-Tech板块是以Mintegral平台为引擎的程序化广告业务，12月最高/最低价（港元）16.10/1.18

2025H1贡献总收入99.1%（93亿元），同比增长47.6%。Mar-Tech

总股本（万股）157,415.42

聚焦SaaS工具矩阵（如GameAnalytics、热力引擎），虽仅占收

流通H股（万股）157,415.42

入0.9%，但提供关键数据反哺。