【群益(香港)-2025研报】AMD获超大订单，公司直接受益.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

2025年10月09日通富微电(002156.SZ)Buy买进

朱吉翔

C0044@capitalcom.tw

A股目标价(人民币)55.0AMD获超大订单，公司直接受益

公司基本资讯结论与建议：

产业别电子

A股价(2025/9/30)40.17OpenAI与AMD宣布合作，将部署总计6GW的AMD芯片，计划从明年

深证成指(2025/9/30)13526.51下半年开始先行部署1GW。预计未来数年内将为AMD带来近千亿美元规模

股价12个月高/低41.06/20.66的收入。公司作为AMD的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的

总发行股数(百万)1517.60提升。我们将公司2027年盈利预测上调23%，预计2025–2027年实现净利润

A股数(百万)1517.45分别为10.9亿元、18.5亿元和27.1亿元，同比分别增长61%、69%和47%，

A市值(亿元)609.56

EPS分别为0.72元、1.22元和1.79元。当前股价对应2025–2027年的PE分别

主要股东南通华达微电子

集团股份有限公为56倍、33倍和23倍，给予“买入”评级。

司(19.90%)◼OpenAI与AMD合作官宣，公司直接受益：OpenAI与AMD宣布合作，计

每股净值(元)9.72

划部署6GW的AMD芯片，将于明年下半年起先部署1GW。我们预计对应

股价/账面净值4.13

一个月三个月一年AMD算力芯片的消耗量在500万至800万颗，未来4年相关收入有望达

股价涨跌(%)17.757.759.8到千亿美元规模。AMD在2024年收入约为258亿美元，其中数据中心相

关收入占比近50%，未来收入增长空间巨大。此外，OpenAI未来可能分

近期评等

阶段获得1.6亿股AMD股份，约占其总股本的10%，双方合作关系将更

出刊日期前日收盘评等

加紧密。公司作为AMD的核心封测厂（通富微电收购了AMD的海外封测

2025-08-2830.08买进

业务），AMD均持有通富微电槟城及苏州厂15%的股份，通富微电每年来

自AMD的订单收入占比超过六成（2025年上半年占比64%），因此公司

产品组合将显著受益。

集成电路封测100%

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