【华创-2025研报】新产业（300832）：2025年中报点评：国内业务阶段性承压，海外持续较快增长.pdfVIP

公司研究

证券研究报告医疗器械2025年10月09日

新产业（300832）2025年中报点评推荐（维持）

目标价：82元

国内业务阶段性承压，海外持续较快增长当前价：68.30元

事项：华创证券研究所

公司发布25年中报，25H1，营业收入21.85亿元（-1.18%），归母净利润7.71证券分析师：郑辰

亿元（-14.62%），扣非净利润7.26亿元（-16.33%）。单25Q2，营业收入10.60

亿元（-10.88%），归母净利润3.34亿元（-30.06%），扣非净利润3.09亿元（-邮箱：zhengchen@

34.00%）。执业编号：S0360520110002

评论：证券分析师：李婵娟

国内业务受政策影响阶段性承压，但装机结构持续优化。受省际联盟集采落地邮箱：lichanjuan@

后价格下降及DRG/DIP支付改革等因素影响，25H1公司国内主营业务收入执业编号：S0360520110004

为12.29亿元，同比下降12.81%，其中国内试剂业务收入同比下降18.96%，证券分析师：陈俊威

而国内仪器类收入则实现同比增长18.18%。公司延续大客户营销策略，截至

25H1末，公司产品服务的三级医院数量达到1,835家，三级医院覆盖率为邮箱：chenjunwei@

47.60%，其中三甲医院的覆盖率达63.51%，此外25H1国内市场完成化学发执业编号：S0360525060002

光免疫分析仪装机774台，其中大型机装机占比达到74.81%，装机结构持续

优化。公司基本数据

海外业务快速增长，构筑业绩核心驱动力。25H1公司海外主营业务收入达9.52总股本(万股)78,571.88

亿元，同比增长19.57%，随着海外装机量持续攀升，“仪器+试剂”协同效应已上市流通股(万股)68,199.74

总市值(亿元)536.65

日益凸显，带动海外试剂业务收入同比增长36.86%。25H1公司海外市场共计

流通市值(亿元)465.80

销售化学发光免疫分析仪1971台，中大型高端机型销量占比提升至77.02%，资产负债率(%)7.49