北交所策略专题报告：北交所并购正当时，政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购-251009-开源证券.pdfVIP

北北交所策略专题报告

交2025年10月09日北交所并购正当时：政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购

所

研——北交所策略专题报告

究

北交所研究团队诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

“并购六条”一周年：政策驱动北交所并购重组生态质变

从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。

产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。北交所深入贯彻《并购六条》，

北积极响应相关案例加速落地。截至2025年10月8日，北交所共发生37家次重

交要投资并购事件。2024年9月24日以后，北交所公司共发生重要投资、并购、

所

策重组事件12起，2025年6月后发生10起，并购重组正在加速。标的公司在新

略质生产力方向的布局有助于北交所上市公司协同整合业务后转型升级、加强产业

专

题整合，涵盖机器人、AI、卫星通讯等新质生产力方向。2025年9月23五新隧装

报发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得北京证券交

告

易所并购重组委员会审核通过。成为北交所首单，为市场提供了“发行股份+支

付现金”的可行范本。后续关注创远信科的发行股份购买资产案例。此外，如东

和新材向银行申请并购贷款用于支付交易的部分款项，有利于公司优化融资结

构，提高资金使用效率。我们认为，当前北交所并购应重点关注三大方向：（1）

同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩

张版图式并购。

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近期案例，惠同新材现金收购保定三源纺织，布局高端材料与国防应用

《“920”代码切换迎新机，历史规律2024年9月30日晚间，惠同新材发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，

开正在筹划以支付现金购买资产方式收购保定三源纺织科技有限公司（以下简称

与海外科技映射下的节后小盘股机遇

源

证—北交所策略专题报告》-2025.10.8“保定三源”或“标的公司”）不低于51%股权事宜。收购目的为深化公司在金

券

《新三板2025中报透视：专精特新密属纤维及制品领域的业务布局，提升公司业务规模和盈利水平。

证集登陆，盈利韧性凸显估值潜力—北（1）被收购公司保定三源纺织科技有限公司是我国卫星发射、神舟1至14号、

券

研交所策略专题报告》-2025.10.1天宫一号、嫦娥工程等参研参试人员特种防静电、防电磁辐射服装面料的生产

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报

告领域释放算力潜能—北交所首次覆盖部、中国航天部、国家电网、中石油、中石化、中海油及欧美、东南亚、中东等

报告》-2025.9.29