【国盛-2025研报】本周聚焦：9月金融数据解读：M1提速释放积极信号，高股息策略防御属性凸显.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251019

年月日

银行

本周聚焦—9月金融数据解读：M1提速释放积极信号，高股息策略防御属

性凸显

一、9月社融数据增持（维持）

1、社融结构拆分

行业走势

1）社融增速：2025年9月新口径下社融增速8.7%，较上月下降0.1pc，

剔除政府债券后的社融增速5.9%，较上月上升0.002pc。银行沪深300

30%

2）社融结构：9月单月新增社融3.53万亿，同比少增0.23万亿。具体

22%

来看：

14%

A.对实体经济发放的人民币贷款增加1.61万亿，同比少增0.37万亿；

B.新口径下企业债券融资净增加136亿，同比多增0.21万亿；6%

C.表外融资方面，信托贷款净增加62亿，委托贷款净增加283亿，分别-2%

同比多增56亿和同比少增109亿；-10%

2024-102025-022025-062025-10

D.政府债券净增加1.19万亿，同比少增0.35万亿；

E.未贴现银行汇票增加0.32万亿，同比多增0.19万亿。作者

分析师朱广越

2、信贷、存款增长情况执业证书编号：S0680525070002

1）9月新增人民币贷款1.29万亿元，同比少增3000亿元，具体来看：邮箱：zhuguangyue@

A.企业端：企业贷款增加1.22万亿，同比少增2700亿。其中，企业中长相关研究

期贷款增加9100亿，同比少增500亿，短期贷款增加7100亿，同比多1、《银行：本周聚焦—银行股中期分红阵营扩大，国有

增2500亿，票据融资减少4026亿，同比多减4712亿。大行分红超2000亿元》2025-10-12

2、《银行：本周聚焦—要素市场化配置改革：银行业高

B.居民端：个人贷款增加3890亿，同比少增1110亿。其中，中长期增加

质量发展的驱动力》2025-10-04

2500亿，同比多增200亿；短期贷款增加1421亿，同比少增1279亿。