全文可编辑-2025年投资策略分析报告：大周期现实负反馈，小周期预期正反馈.pptxVIP

下载本文档

0
0
约8.38千字
约 21页
2025-11-05 发布于广东
举报
版权申诉

全文可编辑-2025年投资策略分析报告：大周期现实负反馈，小周期预期正反馈.pptx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

展望：需求偏差成本下移，黑色商品谨慎偏空原料供应生产节奏终端消费铁矿供应房地产焦煤供应制造业钢厂生产废钢供应合金供应基建1吨生铁=1.6吨铁矿+0.6吨焦煤净出口/第3页

复盘：总需求同比降4.5%，建筑业拖累严重万吨247家钢厂铁水+255家钢厂废钢-累计值万吨累计值钢材出口量-累计值同差1000001000100001800同差2023202450090008000700060005000400030002000100009000080000700006000050000400003000020000100000160014001200100080060040020000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000-45001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/41月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计值长材产量-累计值同差累计值板材产量-累计值同差25000030000500同差2023202445040035030025020015010050-500250002000015000100005000020000150001000050000-1000-1500-2000-2500-3000-3500-400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月/资料：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、期货研究所第4页

房地产：主动去库并未结束，下行压力依然较大万平方米房屋新开工面积:累计值万平方米商品房待售面积:累计值250000800007000060000500004000030000200001000002000001500001000005000002000/1/12004/1/12008/1/12012/1/12016/1/12020/1/12000/1/12003/1/12006/1/12009/1/12012/1/12015/1/12018/1/12021/1/1%万平方米200000商品房销售面积:累计值%居民部门杠杆率城镇化率:全国7070605040302010018000016000014000012000010000080000600004000020000060504030201002010/032000/1/12004/1/12008/1/12012/1/12016/1/12020/1/12012/032014/032016/032018/032020/032022/032024/03/资料：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、期货研究所第5页

房地产：主动去库并未结束，下行压力依然较大亿平方米房屋新开工面积%商品房待售面积：累计同比3502020202120222023202440302.52201.51100-10-20-300.501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013/012015/012017/012019/012021/012023/01%亿平方米商品房销售面积%住宅价格指数与商品房销售面积的关系32702020202120222023202470个大中城市二手住宅价格指数:环比商品房销售面积：累计同比（右轴）2.521.5150301.510.5010-10-30-500.50-0.5-12010/012012/012014/012016/012018/012020/012022/012024/011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月/资料：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、期货研究所第6页

基建端：新质生产力行业发力，传统高耗钢行业减速基建增量资金历史演变1994年城投债2014年专项债、2022年2023年2024年模式政策性金融工具万亿国债超长期特别国债公共财政支出:累计同比公共财政支出:基建类:累计同比全国政府性基金收入:累计同比全国政府性基金支出:累计同比%%401201008030206040102000-20-40-60-10-202018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/012015/012017/012019/012021/012023/01/资料：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、期货研究所第7页

基建端：新质生产力行业发力，传统高耗钢行业减速%电力、热力、燃气及水的生产和供应业：累计同比交通运输、仓储和邮政业：累