【华创-2025研报】东方证券（600958）：2025年三季报点评：净利润同比+55%，息差持续扩大，资管业务展现优势.pdfVIP

公司研究

证券研究报告证券Ⅲ2025年11月02日

东方证券（600958）2025年三季报点评推荐（维持）

净利润同比+55%，息差持续扩大，资管业务目标价：13.32元

展现优势当前价：10.89元

事项：华创证券研究所

❖东方证券发布2025年三季报。剔除其他业务收入后营业总收入：126亿元，

同比+38.5%，单季度为47亿元，环比+6.2亿元。证券分析师：徐康

❖归母净利润：51.1亿元，同比+54.8%，单季度为16.5亿元，环比-3.8亿元，电话：021

同比+4.6亿元。邮箱：xukang@

点评：执业编号：S0360518060005

❖总体而言，公司前三季度净利润增长相对明显，营业收入增速低于利润增速证券分析师：刘潇伟

的部分原因是会计准则调整，其他业务收入使用净额法计量。费用端，受益

邮箱：liuxiaowei@

于市场利率近年来下行，融资成本率明显降低，资产端受益于权益资产收益

执业编号：S0360525020001

提升，资产端总体收益稳健，带来息差扩大。Q3资管业务收入总体增长相对

明显，资管业务优势有所体现。公司报告期内ROE为6.2%，同比+2.2pct。单联系人：杜婉桢

季度ROE为2%，环比-0.4pct，同比+0.5pct，杜邦拆分来看：邮箱：duwanzhen@

1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：3.58倍，同比+0.34

倍，环比+0.1倍。公司基本数据

2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收总股本(万股)849,664.53

入后）为4.3%，同比+0.8pct，单季度资产周转率为1.6%，环比+0.2pct，同比已上市流通股(万股)746,948.29

+0.3pct。总市值(亿元)925.28

3）公司报告期内净利润率为40.4%，同比+4.3pct，单季度净利润率为35.1%，流通市值(亿元)813.43

资产负债率(%)81.95

环比-14.7pct，同比+0.5pct。