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2025年特许金融分析师另类投资组合构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师另类投资组合构建专题试卷及解析

2025年特许金融分析师另类投资组合构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建另类投资组合时，以下哪项不是私募股权投资的主要风险因素？

A、流动性风险

B、市场风险

C、J曲线效应

D、估值风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。私募股权投资的主要风险包括流动性风险（长期锁定期）、

J曲线效应（初期亏损后期盈利）和估值风险（缺乏公开市场定价）。市场风险是所有投

资共有的风险，并非私募股权特有。知识点：私募股权风险特征。易错点：考生可能误

选市场风险，因为它是常见风险，但题目问的是”主要风险因素”。

2、对冲基金采用的市场中性策略最可能的目标是？

A、获取市场超额收益

B、消除系统性风险

C、最大化杠杆收益

D、追求绝对收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场中性策略通过做多和做空对冲市场风险，目标是消除

系统性风险，只获取选股能力带来的收益。A是主动管理策略目标，C是高风险策略特

征，D是所有对冲基金的共同目标但非中性策略特有。知识点：对冲基金策略分类。易

错点：混淆绝对收益和市场中性概念。

3、房地产投资信托基金（REITs）与传统房地产直接投资相比，最主要的区别在于？

A、收益来源不同

B、流动性特征

C、管理复杂度

D、税收处理方式

【答案】B

【解析】正确答案是B。REITs作为公开交易证券，具有高流动性特征，而直接投

资房地产流动性差。A、C、D虽有差异但非本质区别。知识点：REITs特征。易错点：

考生可能关注税收差异（REITs有税收穿透特性），但流动性是更根本的区别。

4、在大宗商品投资中，以下哪种投资方式最能有效管理通胀风险？

A、期货合约

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B、实物商品

C、商品指数基金

D、商品相关股票

【答案】C

【解析】正确答案是C。商品指数基金通过分散化投资多种商品，能较好对冲整体

通胀风险。A需主动管理，B有储存成本，D受股票市场影响。知识点：商品投资工具

比较。易错点：认为实物商品最直接，但实际投资效率低。

5、基础设施投资中，“绿地项目”与”棕地项目”的主要区别在于？

A、地理位置

B、开发阶段

C、投资规模

D、收益模式

【答案】B

【解析】正确答案是B。绿地项目指新建项目，棕地项目指已有项目改造，本质区

别是开发阶段。A、C、D可能相关但非核心差异。知识点：基础设施项目分类。易错

点：从字面理解颜色差异，实际是行业术语。

6、在另类投资组合中，配置对冲基金的主要目的是？

A、提高组合收益

B、降低相关性

C、增加流动性

D、简化管理

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲基金与传统资产相关性低，主要作用是分散化。A可

能但非主要目的，C通常降低流动性，D反而增加复杂性。知识点：另类投资组合构建

原理。易错点：过分关注收益而忽略分散化价值。

7、私募股权基金的”附带权益”（Carry）通常指？

A、管理费

B、超额收益分成

C、初始投资本金

D、优先回报

【答案】B

【解析】正确答案是B。附带权益是GP分享的超额收益（通常20%）。A是固定费

用，C是LP出资，D是门槛收益。知识点：私募股权费用结构。易错点：与管理费混

淆。

8、艺术品投资最独特的风险特征是？

2025年特许金融分析师另类投资组合构建专题试卷及解析3

A、估值主观性

B、流动性差

C、保管成本高

D、市场周期长

【答案】A

【解析】正确答案是A。艺术品估值高度主观，是其最独特风险。