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2025年金融风险管理师期权定价中的随机过程基础专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权定价中的随机过程基础专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师期权定价中的随机过程基础专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权定价的随机过程中，以下哪项描述最符合几何布朗运动的核心特征？

A、资产价格的变化路径是离散且可预测的

B、资产价格的收益率服从正态分布，且价格本身不可能为负

C、资产价格的波动率在整个期限内保持绝对不变

D、资产价格的预期收益率等于无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。几何布朗运动是描述资产价格动态的经典模型，其核心特

征之一是假设资产的连续复利收益率服从正态分布，这保证了模型生成的价格路径始

终为正数，符合资产价格不能为负的现实约束。知识点：几何布朗运动的基本性质。易

错点：A选项错误在于随机过程本质上是不可预测的；C选项过于绝对，波动率可以设

定为常数，但现实中常使用随机波动率模型；D选项是在风险中性测度下的假设，而非

几何布朗运动本身的固有特征。

2、在伊藤引理的应用中，它主要解决了什么问题？

A、如何从一个已知的随机过程推导出另一个相关随机过程的动态

B、如何计算期权价格的精确解析解

C、如何确定资产价格的未来期望值

D、如何对冲一个投资组合的市场风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。伊藤引理是随机微积分中的基本定理，它提供了一个“链式

法则”，用于当一个变量（如资产价格）遵循某个随机过程时，如何找到该变量的函数

（如期权价格）所遵循的随机过程。这是推导布莱克斯科尔斯微分方程的关键步骤。知识

点：伊藤引理的功能与作用。易错点：B选项是布莱克斯科尔斯模型的结果，伊藤引理

是推导该模型的工具，而非直接用于求解；C、D选项是金融风险管理的其他方面，与

伊藤引理的核心功能无关。

3、在风险中性定价原理中，风险中性世界的主要假设是什么？

A、所有投资者都是风险厌恶的

B、资产的预期收益率等于其真实世界的预期收益率

C、所有资产的预期收益率都等于无风险利率

D、市场不存在任何交易成本和税收

【答案】C

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【解析】正确答案是C。风险中性定价原理的核心思想是，在一个假想的“风险中性

世界”里，所有投资者对风险持中性态度，不要求额外的风险补偿。因此，在这个世界

里，所有可交易资产的预期收益率都等于无风险利率。这使得我们可以用无风险利率对

衍生品的未来期望payoff进行贴现来为其定价。知识点：风险中性定价的基本假设。易

错点：A选项描述的是真实世界；B选项是真实世界的特征；D选项是许多金融模型的

共同假设，但不是风险中性世界独有的核心假设。

4、关于维纳过程（标准布朗运动），以下哪个描述是错误的？

A、它具有独立增量性，即非重叠时间段内的变化是相互独立的

B、在任何有限的时间区间内，其变化的方差与时间区间的长度成正比

C、它的路径是连续可微的

D、它在任何时刻的期望值为零

【答案】C

【解析】正确答案是C。维纳过程或标准布朗运动的一个显著特征是其路径是连续

的，但在任何地方都是不可微的（处处不可微），这意味着其运动轨迹极其不规则和崎

岖。知识点：维纳过程的数学性质。易错点：A、B、D都是维纳过程的正确性质。独

立增量性、方差与时间成正比以及零期望是构建随机过程模型的基础。其路径的不可微

性是一个反直觉但至关重要的数学特性，初学者容易忽略。

5、在布莱克斯科尔斯默顿（BSM）模型中，股票价格的对数服从什么分布？

A、正态分布

B、均匀分布

C、泊松分布

D、二项分布

【答案】A

【解析】正确答案是A。BSM模型假设股票价格遵循几何布朗运动。对几何布朗运

动的表达式两边取对数后，可以发现股票价格的对数服从一个正态分布。因此，我们常

说股票价格服从对数正态分布。知识点：BSM模型对资产价格的分布假设。易错点：容

易混淆“股票价格