【国海-2025研报】盐津铺子（002847）：魔芋延续高势能，盈利能力不断提升：——盐津铺子（002847）：公司动态研究.pdfVIP

2025年11月04日公司研究评级：买入(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：刘洁铭S0350521110006魔芋延续高势能，盈利能力不断提升

liujm@

证券分析师：秦一方S0350523120001

002847

qinyf@——盐津铺子（）公司动态研究

联系人：黄诗汶S0350124040004

huangsw01@

最近一年走势投资要点:

公司2025Q1-3实现营收44.27亿元，同比+14.67%；归母净利润

6.05亿元，同比+22.63%；扣非归母净利润5.54亿元，同比+30.54%。

2025Q3公司实现营收14.86亿元，同比+6.05%；归母净利润2.32

亿元，同比+33.55%；扣非归母净利润2.20亿元，同比+45.01%。

魔芋驱动收入增长，定量流通渠道表现亮眼。单Q3公司营收同比增

速为+6.05%，分产品来看，Q3魔芋同比高速增长，季度环比持续

正向增长，主要得益于公司进一步聚焦大单品战略，全渠道共同助

相对沪深300表现2025/11/04

推魔芋品牌势能与产品心智；深海零食、休闲豆制品实现稳健增长。

表现1M3M12M

分渠道来看，Q3定量流通渠道实现持续高增长，公司对头部售点进

盐津铺子3.6%6.0%39.1%

行渠道精耕，完善陈列和堆头；零食量贩受益于渠道本身的扩张，

沪深300-0.5%13.5%17.1%

收入增长具备可持续性；电商Q3收入同比下滑40%，系主动调整

产品结构，梳理大量贴牌产品，回归“供应链电商”的本质；新兴

市场数据2025/11/04

渠道上公司已与多个会员超市和即时零售系统合作；海外市场仍处

当前价格（元）72.61

于渠道建设和消费者教育过程中。

52周价格区间（元）49.04-99.98

总市值（百万）19,806.53

Q3利润表现突出，毛销差继续走强。2025Q3归母净利率同比

流通市值（百万）17,841.82

+3.21pct至15.60%，扣非归母净利率同比+3.97%至14.78%。拆分

总股本（万股）27,277.97

来看，2025Q3毛利率为31.63%，同比+1.01pct，环比+0.66pct，

流通股本（万股